Позитивные изменения. Том 2, №4 (2022). Positive changes. Volume 2, Issue 4 (2022)

https://goo.su/AUUN

12. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ПРИ ИМПАКТ-ИНВЕСТИРОВАНИИ: КАК ОРГАНИЗАЦИИ, ИНВЕСТИРУЮЩИЕ В СОЦИАЛЬНОЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ, ВНЕДРЯЮТ МЕХАНИЗМЫ КОНТРОЛЯ РИСКОВ ВОЗДЕЙСТВИЯ

Сайрус М. Ислам

Научная статья, 20 октября 2022 года,

Journal of Management Accounting Research

В сфере импакт-инвестиций риск воздействия включает в себя вероятность того, что инвестиционные проекты могут не достичь ожидаемого положительного эффекта (риск положительного воздействия) и/или оказать отрицательный эффект (риск отрицательного воздействия). Используя индуктивный подход, авторы данного исследования изучили, как организации, занимающиеся импакт-инвестированием, внедряют механизмы контроля рисков. В нем говорится, что импакт-инвесторы используют широкий спектр механизмов входного, поведенческого и выходного контроля для управления риском воздействия, который может возникнуть в результате деятельности на уровне инвестиций, инвестора и системы. Кроме того, для управления риском воздействия инвесторы создают механизмы контроля для влияния не только внутри фирмы, но и за ее пределами. Учитывая сложность и неоднозначность, присущие управлению риском воздействия в рамках импакт-инвестирования, механизмы контроля в значительной степени полагаются на суждения и опыт и в большей степени придерживаются принципа «разумной достаточности». Более того, инвесторы склонны уделять больше внимания управлению риском положительного воздействия, чем риском отрицательного воздействия.

https://goo.su/h2VBYMo

13. GIINSIGHT: ОЦЕНКА РЫНКА ИМПАКТ-ИНВЕСТИЦИЙ – 2022

Дин Хэнд, Бен Рингель и Александр Данель

Отчет, 12 октября 2022 года,

Global Impact Investing Network

По оценкам GIIN, объем мирового рынка импакт-инвестирования составляет 1,164 триллиона долларов США. Это первый случай, когда широко цитируемая оценка организации превысила отметку в 1 триллион долларов США. Цифра, которая является главным выводом Отчета GIIN «Оценка рынка импакт-инвестиций – 2022» отражает все более комплексный подход к измерению активов под управлением в сфере инвестиций социального воздействия во всем мире. В отчете, подготовленном при финансовой поддержке компании Nuveen, также освещаются два направления развития рынка, которые получают все большее распространение: «зеленые» облигации и корпоративное инвестирование социального воздействия.

https://goo.su/6mhtFa

14. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И КОНЦЕПТУАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ СОЦИАЛЬНОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ: ПРИВЛЕКАТЕЛЬНАЯ ОПАСНОСТЬ ИЛИ КАТАЛИЗАТОР?

Кай Хокертс, Лиза К. Хехенбергер, С. Шальтеггер, В. Фарбер

Статья, 26 июля 2022 года,

Journal of Business Ethics

Это введение к специальному выпуску, посвященному импакт-инвестированию, применяет понятие «привлекательной опасности» к импакт-инвестированию. Субъекты социального сектора, «вторгшиеся» на игровое поле обычных инвестиционных рынков, могут не оценить риски. Мы применяем рамки оспариваемых по существу концепций, чтобы способствовать разнообразным плодотворным исследованиям в этой развивающейся научной области. Мы предлагаем шесть измерений (намеренность, дополнительность, вклад, существенность, измеримость и атрибуция), которые, по нашему мнению, позволяют описать различные аспекты использования этого термина в исследованиях и на практике. Для каждого аспекта мы определяем риски и возможности, вытекающие из спорного характера, и выделяем амбициозную исследовательскую программу для будущих исследователей в области деловой этики, которые желают помочь в решении и развитии инвестиций социального воздействия. В заключение мы приводим примеры решения этих проблем со стороны работ, представленных в этом специальном выпуске.

https://goo.su/BFciym9

15. ФИНТЕХ ДЛЯ СОЦИАЛЬНОГО БЛАГА: ПОВЕСТКА ДНЯ ИССЛЕДОВАНИЙ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ НЛП

Чун-Чи Чэнь, Хироя Такамура, Хсин-Хси Чэнь

Статья, 13 ноября 2022 г., ArXiv

Положительное влияние результатов наших исследований на общество и окружающую среду – одна из целей, которую преследует наше сообщество в последнее время. Хотя финансовые технологии (финтех) являются одной из популярных областей применения, мы отметили отсутствие дискуссии о том, как НЛП может помочь финансовым технологиям в создании социального блага. Упоминая использование финансовых технологий для социального блага, люди подразумевают финансовую инклюзию и «зеленое» финансирование. Однако роль НЛП в этих направлениях обсуждается лишь ограниченно. Чтобы устранить этот пробел, в данной статье мы поделимся нашей идеей о том, как можно использовать НЛП в финансовых технологиях для создания социального блага. Мы надеемся, что читатели смогут пере осмыслить взаимосвязь между финансами и НЛП, основываясь на нашем обзоре, и присоединиться к нам в повышении финансовой грамотности индивидуальных инвесторов и улучшении поддержки инвестиций социального воздействия.

https://clck.ru/32udLy

16. РАЗБОР ФЕНОМЕНА «ДЕЛАЙ ДОБРО И ПРЕУСПЕВАЙ»: ПРИМЕР РЫНКА ИНВЕСТИЦИЙ СОЦИАЛЬНОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ В ВЕЛИКОБРИТАНИИ

Джесс Даггерс

Статья, 2022,

The British Journal of Sociology

Развивающийся дискурс вокруг социальных инвестиций и импакт-инвестирования в значительной мере претендует на возможность продвижения собственных интересов при одновременной работе на благо других – «делать добро и преуспевать». Такие заявления занимают центральное место в попытках Великобритании и США реформировать капитализм перед лицом многочисленных глобальных кризисов. В данной статье используются труды Фуко о (нео)либеральной государственности для анализа конкретных проявлений логики «делай добро и преуспевай»: попытка построить рынок социальных инвестиций в Великобритании в период с 2010 по 2016 год – проект, тесно связанный с развитием более широкого движения импакт-инвестиций. Основываясь на внимательном прочтении работ Фуко о роли собственной выгоды, утверждается, что в развитии рынка присутствуют две несовместимые версии социального инвестирования: одна («инновационная версия») предполагает, что цель и прибыль полностью совместимы, а другая («принципиальная версия») предполагает, что важно сохранять границу между этими двумя аспектами. Актуальность этих выводов и использованного подхода обсуждается в связи с социальными исследованиями рынка и предпринимаемыми усилиями по анализу принципа «делай добро и преуспевай».

https://goo.su/XEvcn

17. МЕХАНИЗМЫ ИНВЕСТИЦИЙ СОЦИАЛЬНОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ – ОТ ОБЗОРА ЛИТЕРАТУРЫ К МНОГОСТУПЕНЧАТОЙ И МНОГОУРОВНЕВОЙ МОДЕЛИ

Дайке Шлюттер, Лена Шатцляйн, Рюдигер Ханн

Статья, 1 августа 2022 г.,

Материалы Академии менеджмента

Импакт-инвестирование (ИИ) направлено на достижение целенаправленного социального воздействия наряду с финансовой прибылью, таким образом, охватывая высокий уровень гибридности и потенциально противоречивых целей различных субъектов. Мы обнаружили, что растущий объем научной литературы по ИИ в настоящее время разбросан по различным дисциплинам, темам и уровням анализа, с расхождениями в терминологии и концепциях и отсутствием теоретических объяснений и рамок. Наш систематический и интегрированный обзор литературы, охватывающий 99 статей, проясняет концептуальную неоднозначность, разрабатывая типологию ИИ, различающую слабую и сильную интерпретацию. Мы анализируем исследования, основанные на предпосылках, управлении и результатах ИИ, чтобы представить обзор общих областей исследований и указать на несоответствия в общем научном вкладе. Мы разработали основанную на механизмах многоступенчатую и многоуровневую модель рынка ИИ, чтобы связать воедино различные текущие теоретические материалы и определить будущие направления исследований.

https://clck.ru/33Hfqp

18. ВЛИЯНИЕ РАМОЧНОГО ПОДХОДА НА ИНВЕСТИЦИИ СОЦИАЛЬНОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ

Фатима Харви, Керрин Майрес, Гэвин Прайс

Статья, 28 июня 2022 года,

African Journal of Business and Economic Research

Перед импакт-инвесторами стоит вопрос оценки рисков и доходности как в плане финансовых показателей, так и с точки зрения социальной эффективности. Исследование расширяет понимание взаимосвязи между восприятием рисков инвесторами, чувством понимания и принятием финансовых решений в дихотомическом по своей сути контексте инвестиций социального воздействия. Через призму теории перспектив был разработан инструмент для сбора данных, чтобы оценить влияние преобладания финансового результата, преобладания социального результата и преобладания гибридного результата на восприятие рисков инвестором, чувство понимания и решения о распределении капитала. Исследование показало, что вариативность формулировок результатов влияет на решение инвестора о распределении капитала, но не влияет на восприятие риска или чувство понимания. Эти результаты способствуют пониманию того, как формулировка сложных исходов, имеющих как финансовые, так и моральные последствия, влияет на процесс принятия решений.

https://goo.su/7FD2zd

19. ОТ ФИДУЦИАРНОГО ДОЛГА К ПРИВЕРЖЕННОСТИ СОЦИАЛЬНОМУ ВОЗДЕЙСТВИЮ: ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ РУКОВОДИТЕЛЕЙ В СФЕРЕ ИМПАКТ-ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Изалин Тирион, П. Райхерт, В. Кшауфлер, Джонатан де Йонк

Статья, 31 мая 2022 г.,

Journal of Business Ethics

Инвесторы со стандартными денежными предпочтениями будут поощрять менеджера фонда к увеличению прибыли компании, что может быть достигнуто за счет вознаграждения в виде доли в прибыли. Когда инвесторами движут социальные предпочтения, неясно, какие стимулы должен получать менеджер. Мы исследуем эту загадку, применяя теорию принципала-агента к инвестированию социального воздействия – практике, когда инвесторы стремятся получить как финансовую прибыль, так и измеримое социальное или экологическое воздействие. Используя индуктивный качественный подход, мы выявляем и описываем этические противоречия и проблемы, с которыми сталкиваются менеджеры фондов при разработке и внедрении схем переменного вознаграждения, основанных на воздействии. Наши результаты показывают, что экономические стимулы, привязанные к нефинансовым целям, полезны для смягчения расхождения целей между принципалами и агентами при создании фонда, но могут привести к обратным эффектам в течение жизненного цикла фонда, когда менеджеры могут использовать субъективные нефинансовые показатели для максимизации личного богатства. Мы вводим концепцию приверженности социальному воздействию – концептуальный эквивалент фидуциарного долга – для обеспечения того, чтобы инвестиционные решения отражали предпочтения владельца активов в отношении социального воздействия.

https://goo.su/JpTB

20. СОСТАВЛЕНИЕ КАРТЫ ИМПАКТ-ИНВЕСТИРОВАНИЯ: БИБЛИОМЕТРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

М. Мильявакка, Ритеш Патель, А. Палтриньери, Джон В. Гуделл

Статья, 1 октября 2022,

Journal of International Financial Markets, Institutions and Money

Импакт-инвестирование, как самая развитая форма устойчивого финансирования, привлекает все большее внимание исследователей. Однако полного библиометрического обзора по этой теме не существует. Мы составили карту научного вклада в импакт-инвестирование, выделив наиболее влиятельные направления и тенденции исследований путем проведения библиометрического обзора на основе анализа поиска по ключевым словам в базе данных Elsevier Scopus. Выборка состоит из 115 научных статей, опубликованных в журналах ABS 3+ в период с 2009 по октябрь 2021 года. Мы определяем наиболее влиятельные статьи в этой области, составляем карту различных направлений исследований в области импакт-инвестирования, визуализируем основные направления и тенденции и определяем области для дальнейших исследований. Эти выводы помогут ученым сосредоточить свои исследования на недостаточно изученных областях в этой неоднородной нише.

https://goo.su/REo2

21. ПРЕВРАЩЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ СОЦИАЛЬНОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ В НЕЧТО БОЛЬШЕЕ, ЧЕМ ПРОСТО КАПИТАЛ ДЛЯ СОЗДАНИЯ ОБЩЕСТВЕННОГО БЛАГА

Ф. Казалини, В. Векки

Статья, 25 июля 2022 года,

Business & Society

Импакт-инвестирование постепенно теряет ориентацию на реальное изменение ситуации к лучшему; поэтому рост рынка может не означать реальных социальных и экологических изменений. Мы предлагаем три способа вернуть инвестиции социального воздействия в русло «воздействия».

https://goo.su/9XuSk

Impact Investing: What Problems are Researchers Concerned About? Publications Digest

Elizaveta Zakharova

DOI 10.55140/2782–5817–2022–2–4–66–81

The field of impact investing is the point of convergence between a wide range of academic disciplines, and as the market for social entrepreneurship and reflection on measuring social impact develops, the problems taking place within these processes are being categorized actively. What the researchers in the impact investment market are focusing on is the topic of our digest of publications of the second half of 2022.

Elizaveta Zakharova

PhD student, Department of Social Sciences, National Research University Higher School of Economics

One of the most notable topics addressed in recent publications is the focus on business ethics and the attempt to address ethical issues arising with the growth of impact investing. The authors emphasize the need to ensure that social exchange practices meet ethical standards and to assess the integration of such practices into the social entrepreneurs' projects. In addition, issues related to addressing systemic inequalities are being mainstreamed: works are appearing on how to establish inclusive participation in decision-making for the direct beneficiaries of social investment. The authors of some publications bring to the forefront a conversation about the balance between the risks and contribution to addressing the social problems. They are noting an accelerated financialization of the market (i.e., the growth of financial sector expansion) and the growing role of philanthropy in reducing the risks of impact investing. The article about how fintech solutions can come handy in planning and evaluating impact investment is of particular interest in our selection. In its latest report, GIIN estimates the market for impact investing at $1.164 trillion and outlines two areas for future development: green bonds and corporate investing. Finally, there remains a tendency among researchers to attempt to systematize the accumulated scientific base around the topic of impact investing in order to highlight the most influential research directions and trends and outline the circle for new ones.

1. BLENDED SOCIAL IMPACT INVESTMENT TRANSACTIONS: WHY ARE THEY SO COMPLEX?

Michael Moran, Libby Ward-Christie

Article, 4 June 2022, Journal of Business Ethics

Blended social impact investment (SII) transactions, in which multiple types of capital are combined to support attainment of social impact, are a pervasive, yet not closely examined, feature of the SII market. This paper seeks to describe and understand blended SII transactions through the lens of institutional theory. Specifically, we use the institutional logics theoretical frame to shed light on the implications of combining several institutional logics in SII transactions. Consistent with other SII research, we find that parties to blended SII transactions combine financial /commercial and social welfare logics. However, in blended SII transactions, different combinations of these logics are enacted by different stakeholders in a multi-hybrid-logic structure. As such, we propose that blended SII transactions are hybrids-of-hybrids. We argue that it is this hybrids-of-hybrid characteristic that differentiates blended SII transactions from other forms of SII and increases the potential for significant logical misalignment and resultant conflict and contestation. From a business ethics perspective, blended SII transactions cast light on the critical and often unrecognized role that grants and concessionary capital frequently play in enabling SII in not-for-profit charitable ventures. We speculate that this can distort understanding of SII with adverse implications at the transaction and field levels.

https://clck.ru/32ucUi

2. ETHICAL SENSEMAKING IN IMPACT INVESTING: REASONS AND MOTIVES IN THE CHINESE RENEWABLE ENERGY SECTOR

Tongyu Meng, J. Newth, C. Woods

Article, 15 June 2022, Journal of Business Ethics

This article explores impact investing within the renewable energy sector. Drawing on ethical decision making and sensemaking, this article contributes to an enhanced understanding of the complex ethical sensemaking process of impact investors when facing plausible situations in a world of contested truths. Addressing the ethical tensions faced by impact investors with mixed motives, this study investigates the way decision makers use context-specific reasons to make sense of and shape the renewable energy investment (REI) process. This represents an initial attempt to understand ethical sensemaking in impact investing made within the renewable energy (RE) sector using a multi-stakeholder approach. Our findings show that prosocial, personal, reputational, and economic motives are the main drivers of REI, with prosocial and personal motives being value-based, and reputational and economic motives being evidence-based. We find three different modes of ethical sensemaking (pragmatic, retrospective, and forecasting), allowing for the construction of the four motives noted above. These motives are based on the context-specific reasons of impact investing decision makers in the RE sector. This article contributes to the academic discourse on ethical sensemaking with some key processes involved in ethical decision making, and a better understanding of the underlying motivations of impact investing in the RE sector.

https://goo.su/AlQAGFf

3. DOES IMPACT INVESTING HELP VC FUNDS TO ATTRACT STARTUPS? EXPERIMENTAL EVIDENCE

Ye Zhang

Research paper, 12 October 2022, SSRN Electronic Journal

Although firms' preferences about impact investing affect sustainable investment in equilibrium, little relevant empirical evidence exists to guide the theory. This paper studies whether adopting an impact investing strategy influences startups' intentions to collaborate with venture capitalists through two complementary field experiments that involve real US startup founders and real-world stakes. The first experiment requires entrepreneurs to evaluate multiple randomly generated investor profiles so that they can receive a recommendation list containing real matched investors' information. The second experiment is a novel payment game, which elicits entrepreneurs' taste-driven preferences. Provided with real monetary incentives, entrepreneurs decide whether to pay for a more comprehensive investor recommendation list which contains randomized number of impact investors and is sold at a randomized price. I find the following main results: (i) Environmental initiatives causally reduce venture capitalists' attractiveness to startups while social initiatives improve investors' attractiveness. These preferences are correlated with entrepreneurs' beliefs of the investor's ability, availability, and informativeness. (ii) Sorting occurs in an asymmetric way. Impact ventures prefer approaching impact investors with social initiatives while profit-driven ventures avoid approaching impact investors with environmental initiatives. (iii) Significant heterogeneous effects exist based on entrepreneurs' and investors' backgrounds. Male investors benefit from aiming for social impact while female investors lose aiming for environmental impact. Compared to Democratic entrepreneurs, Republican entrepreneurs are more opposed to impact investors. (iv) Entrepreneurs have taste-driven preferences towards impact investors.

https://goo.su/l3kZpzV

4. UNDERSTANDING IMPACT INVESTMENT INTENTION USING THE EXTENDED THEORY OF PLANNED BEHAVIOUR

Prerna Rathee, S. Aggarwal

Article, 27 August 2022, Global Business Review

Impact investing is ‘blended value proposition' that generates a mix of financial, social and environmental values for the investor, organization and businesses. This study aims to explore the factors influencing the Indian investors' intention towards impact investing (II) using the theory of planned behaviour (TPB), extended with two constructs, that is, risk perception and internal motivation, to predict such a phenomenon in the Indian context. The data has been collected from 338 Indian investors who primarily engage in impact investing. The collected data have been analysed using two-step structural equation modelling. The findings of this study indicate a positive and significant impact of attitude, subjective norms and perceived behavioural control on investors' intention towards impact investing in India. Risk perception has been showed the least positive influence on the investors' intention whereas internal motivation has a highly positive influence on investors' intention to invest for impact.

This is the first attempt to measure investors' intentions towards impact investing from the Indian perspective using the TPB model with the extended constructs, that is, risk perception and internal motivation, which is the novelty of this study. This study will help policymakers to take important regulatory measures to build an effective ecosystem for impact investing in India.

https://clck.ru/32ud6L

5. ACCOUNTING INFRASTRUCTURES AND THE NEGOTIATION OF SOCIAL AND ECONOMIC RETURNS UNDER FINANCIALIZATION: THE CASE OF IMPACT INVESTING

A. Guter-Sandu

Article, 2022, Competition & Change

Impact investing has emerged as a topical subject-matter for scholars working at the intersection between finance and social policy. By and large, it is seen as a product of financialization: some argue that the social is colonized by financial actors and methods, others see it as a site where boundary work produces a state of value plurality in which competing values – social and financial – co-exist. This article takes the latter perspective further and unpacks the endogenous dynamics underpinning the creation of social values in impact investing programs. It analyzes how high-level organizations in the field prescribed specific social impact valuation processes and mechanisms for collecting, measuring, and reporting data about value creation. It argues that the social values circulating in the impact investing field emerge from the interplay between a wide array of stakeholders, impact investors included. The social impact accounting tools that capture them materialize therefore as sites of political battles and negotiations between stakeholders, with both emancipatory but also exploitative potential. This has consequences upon our understanding of how financialization travels and how the social dynamics underpinning accounting devices (re)draw boundaries between competing values and fields.