Как играть и выигрывать на бирже в XXI веке. Психология. Дисциплина. Торговые инструменты и системы. Контроль над рисками. Управление трейдингом

Главная проблема классического анализа графиков – возникающие иллюзии. Трейдерам видятся бычьи или медвежьи паттерны в зависимости от их собственного настроя продавать или покупать.

В начале XX в. швейцарский психиатр Герман Роршах (Hermann Rorschach) разработал тест для исследования психологии человека. Он капнул чернила на десять листов бумаги и сложил каждый лист пополам, создав симметричные кляксы. Большинство людей, глядя в эти листы, описывают то, что им видится: части тела, животных, здания и т. д. Но на самом деле там только кляксы! А каждый видит то, что у него на уме. Большинство трейдеров используют графики так, словно это гигантские тесты Роршаха. Они проецируют на графики свои надежды, страхи и фантазии.

Краткая история графиков

В США первые специалисты по ценовым графикам появились в начале XX в. Среди основоположников были Чарльз Доу (Charles Dow), автор знаменитой теории рынка акций, и Уильям Гамильтон (William Hamilton), преемник Чарльза Доу на посту главного редактора The Wall Street Journal. Чарльзу Доу принадлежит высказывание «Индексы отражают всё». То есть изменения в промышленном и транспортном индексах Доу – Джонса отражают всю информацию об экономике страны.

Книгу Чарльз Доу так и не написал, только редакционные статьи для своего журнала. Когда он умер, его работу взял на себя Уильям Гамильтон – автор знаменитой передовицы «Конец прилива» (The Turn of the Tide), которая вышла после краха 1929 г. Основные положения теории Чарльза Доу он изложил в книге «Барометр рынка акций» (The Stock Market Barometer). А в 1932 г. издатель биржевых бюллетеней Роберт Риа (Robert Rhea) отшлифовал ее до совершенства в книге «Теория Доу» (The Dow Theory).

1930-е гг. стали золотым веком классического анализа графиков. После краха 1929 г. у ряда новаторов появилось много свободного времени. Ричард Шабакер (Richard Schabacker), Роберт Риа, Ральф Нельсон Эллиотт (Ralph Nelson Elliott), Ричард Вайкофф (Richard Wyckoff), Уильям Делберт Ганн и другие опубликовали труды в то десятилетие. Их изыскания шли в двух разных направлениях. Одни (Ричард Вайкофф и Ричард Шабакер) рассматривали диаграммы как графическую запись рыночного спроса и предложения. Другие, такие как Ральф Нельсон Эллиотт и Уильям Делберт Ганн, искали так называемый идеальный порядок, якобы прячущийся за хаосом рынков, – увлекательное, но в конечном итоге бесполезное занятие (см. главу 5).

В 1948 г. зять Ричарда Шабакера Роберт Эдвардс (Robert Edwards) и Джон Маги (John Magee) опубликовали книгу «Технический анализ трендов акций» (Technical Analysis of Stock Trends). В ней они популяризовали такие графические модели, как треугольники, прямоугольники, «голова и плечи» и прочие, а также описали линии тренда, поддержки и сопротивления. Их методы нашли применение и на фьючерсных рынках.

Рынок сильно изменился со времен Роберта Эдвардса и Джона Маги. Если в 1940-е гг. дневной объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже при большом спросе на акцию составлял всего несколько сотен единиц, то сегодня он исчисляется миллионами. Соотношение сил на рынке сместилось в пользу быков. По наблюдениям аналитиков начала XX в., взлеты на рынке были резкими и быстрыми, а спады происходили плавно. Это было верным в эпоху дефляции, но с 1950-х гг. все поменялось с точностью до наоборот. В наше время падения происходят быстро, а подъемы – медленно.

Реальность графиков

Графические модели отражают объем покупок и продаж, приступы алчности и страха, охватывающие инвесторов и трейдеров. Многие из графиков в этой книге – дневные (каждый столбик соответствует торговому дню), но правила чтения недельных, дневных или внутридневных графиков очень схожи.

Помните главный принцип: «Каждая цена – это сиюминутное соглашение о ценности (consensus of value), достигнутое всеми участниками рынка и выраженное в их действиях». Отсюда каждый столбик цен дает ряд важных сведений о соотношении сил между быками и медведями (рис. 17.1).

Цена открытия на дневном столбике обычно отражает мнение дилетантов о ценности. Они читают утренние газеты, иногда спрашивают у жен разрешения на покупку или на продажу и размещают ордера перед тем, как ехать на работу. Дилетанты особенно активны в начале дня и недели.

Трейдеры, изучавшие взаимосвязь между ценами открытия и закрытия, показали, что чаще всего цены открытия находятся около максимумов или около минимумов дневных столбиков. Покупками или продажами в начале дня дилетанты определяют эмоциональный рубеж, от которого цены откатываются в течение дня.

На бычьих рынках цены часто достигают минимума за неделю в понедельник или вторник, когда любители фиксируют прибыль, полученную на предыдущей неделе, а затем поднимаются до нового максимума в четверг или пятницу. На медвежьих рынках максимум недели часто устанавливается в понедельник или вторник, а новый минимум – к концу недели.

Цены закрытия на дневном или недельном столбике отражают, как правило, действия профессиональных трейдеров. Те следят за происходящим на рынке в течение дня, реагируют на перемены и обычно доминируют в последний час торговли. Многие тогда же снимают прибыль, чтобы не держать позиции открытыми до утра.

Профессионалы в своей массе обычно торгуют против дилетантов. Их тактика: купить, когда цена открытия низка, закоротить, когда она повыше, и закрыть позиции, сняв прибыль до конца дня. Имеет смысл следить за соотношением цен открытия и закрытия. Если цена последней сделки дня выше цены первой, то, судя по всему, профессионалы играли на повышение против дилетантов. Если цена последней сделки дня ниже цены первой, то, скорее всего, профессионалы играли на понижение против дилетантов. Лучше играть с профессионалами против дилетантов. Построение свечных графиков в значительной мере основано на соотношении цен открытия и закрытия каждого дня. Если рынок закрылся выше, чем открылся, свеча белая, если ниже – черная.

Максимум каждого столбика – это максимальная сила быков за период этого столбика. Быки делают деньги при росте цен. От их покупок цены поднимаются все выше, и с каждым тиком[10] вверх прибыль быков растет. В конце концов быки достигают точки, когда больше не могут поднять цену ни на один тик. Максимум дневного столбика представляет собой максимальную силу быков за этот день; вершина недельного столбика отражает максимальную силу быков за эту неделю.

Максимум столбика отражает максимальную силу быков за период этого столбика.

Минимум каждого столбика показывает максимальную силу медведей за период этого столбика. Медведи делают деньги при снижении цен. Они продают и шортят, от их продаж цены падают, с каждым тиком вниз их прибыль растет. Но рано или поздно у медведей иссякает либо капитал, либо заряд энергии, и снижение цен прекращается. Минимум дневного столбика отражает максимальную силу медведей за этот день, минимум недельного столбика показывает максимальную силу медведей за эту неделю.

Минимум каждого столбика показывает максимальную силу медведей за период этого столбика.

Цена закрытия каждого столбика отражает исход борьбы между быками и медведями за период времени этого столбика. Если последняя сделка дня совершилась вблизи максимума дневного столбика, значит, победа за быками, а если вблизи минимума, то за медведями.

Расстояние между максимумом и минимумом любого столбика отражает накал схватки между быками и медведями. Столбик среднего размера характеризует относительно спокойную рыночную обстановку. Столбик наполовину ниже среднего говорит о вялом, незаинтересованном рынке. А столбик вдвое выше среднего подает сигнал о рыночном шторме, о жаркой схватке между быками и медведями.

На спокойных рынках проскальзывание (см. введение) обычно меньше. Поэтому открывать позиции лучше в периоды коротких или средних столбиков. Если столбики высокие – время снимать прибыль. Открывать позиции, когда рынок взлетает или обваливается, – все равно что запрыгивать на движущийся поезд. Лучше подождать следующего.

Рис. 17.1.

Дневной график TSLA (график выполнен программой www.stockcharts.com)

Значения столбиков на графиках

Цены открытия устанавливают в основном дилетанты: их скопившиеся за ночь приказы утром захлестывают биржу. Цены закрытия устанавливают преимущественно профессионалы, активно играющие весь день и особенно под его конец. Противоборство сторон отражается в расположении двух этих точек, которые часто приходятся на противоположные концы столбика.

Японские свечи

Японские торговцы рисом начали использовать свечные графики еще за 200 лет до появления в Америке первых графических аналитиков. Вместо столбиков на их графиках – ряды свечей с фитилями на обоих концах. Каждая свеча отражает интервал между ценами открытия и закрытия. Если рынок закрылся выше, чем открылся, то свеча белого цвета, а если ниже, то черного.

Кончик верхнего фитиля – это максимальная цена данного дня, а кончик нижнего – минимальная. Стив Нисон (Steve Nison) в книге «Японские свечи. Графический анализ финансовых рынков»[11] пишет, что японцы считают максимумы и минимумы относительно второстепенными, но пристально следят за соотношением цен открытия и закрытия, а также конфигурациями из нескольких свечей.

Главное преимущество свечных графиков в том, что они сфокусированы на борьбе между дилетантами, определяющими цену открытия, и профессионалами, определяющими цену закрытия. К сожалению, многие любители свечных графиков пренебрегают такими западными инструментами, как объем торгов и технические индикаторы.

Свечные графики популярны во всем мире, и некоторые трейдеры спрашивают у меня, почему я продолжаю пользоваться столбиковыми графиками. Как работать со свечными графиками, я знаю, но считаю, что столбики с их отметками «максимум – минимум», «открытие – закрытие» плюс технические индикаторы дают мне ту же информацию.

Выбор столбикового или свечного графика – дело вкуса. Все принципы анализа, изложенные в этой книге, применимы и к свечным, и к столбиковым графикам.

Эффективные рынки, случайность цен, теория хаоса и закон природы

Теория эффективного рынка (Efficient Market Theory) – это устоявшееся в академических кругах мнение, что рынок никому не переиграть, так как в каждый конкретный момент каждая цена отражает всю имеющуюся информацию. Уоррен Баффетт, один из самых успешных инвесторов столетия, сказал: «Удивительно, как господствующие каноны могут заставить людей считать, что Земля плоская. Инвестировать в рынок, где люди верят в эффективность, – все равно что играть в бридж с человеком, которому сказали, что нет смысла смотреть в карты».

Логический недостаток теории эффективного рынка в том, что она приравнивает знание к действию. У людей могут быть знания, но эмоциональный импульс толпы часто заставляет их торговать бездумно. Умелый трейдер может выявить повторяющиеся модели поведения толпы с помощью графиков и обратить их себе на пользу.

Приверженцы теории случайности цен (Random Walk Theory) утверждают, что рыночные цены меняются случайным образом. Конечно, на рынках есть изрядная доля случайности, или шума, как и в любой толпе. Тем не менее толковый наблюдатель может определить повторяющиеся модели поведения толпы и сделать разумные ставки на их продолжение или разворот.

У людей есть память; они помнят прошлые цены, и это влияет на их сегодняшние решения о покупках и продажах. Благодаря этому появляются зоны поддержки (рыночного пола цен) и сопротивления (рыночного потолка). Однако приверженцы случайности цен отрицают влияние памяти на поведение.

Как отметил нобелевский лауреат Милтон Фридман (Milton Friedman), цены несут информацию о наличии предложения и интенсивности спроса. На этом основании участники рынка принимают решения о покупках и продажах. Даже домохозяйки приобретают больше товара при распродаже и меньше, когда цены высокие. Финансовые трейдеры рассуждают ровно так же. Когда цены низки, идет охота на выгодные сделки. Дефицит может поначалу вызвать покупательскую панику, но высокие цены подавляют спрос.

Теория хаоса (Chaos Theory) получила известность в последние десятилетия. Рынки в основном хаотичны, гласит она, а потому единственное выгодное время для трейдера – это упорядоченные периоды.

На мой взгляд, рынки хаотичны большую часть времени, но среди этого хаоса все время возникают и исчезают островки с упорядоченной структурой. Задача трейдера – уловить появление упорядоченных моделей и торговать по их сигналам.

Если вы входите в сделки в хаотичные периоды, то в выигрыше останется только брокер (он получит комиссионные) и профессиональный внутридневной трейдер, который будет торговать против вас. Важно помнить, что время от времени среди хаоса возникает структура. Ваша система должна распознать этот момент, именно тогда вам нужно вступать в сделку! Ранее мы говорили об одном большом преимуществе частного трейдера перед корпоративным. Он может ждать многообещающей сделки, а не активничать ежедневно. Теория хаоса подтверждает эту мысль.

Теория хаоса также учит нас, что упорядоченные паттерны, которые возникают из хаоса, фрактальны, то есть наблюдаются во всех таймфреймах. Контур берега выглядит одинаково изрезанным, и когда смотришь на него из космоса или с самолета, и когда стоишь на берегу или сидишь на коленях с увеличительным стеклом в руке. Так и рыночные модели тоже фрактальны. Если я покажу вам график любого рынка, предварительно убрав отметки времени, то вы вряд ли определите, какой он: месячный, недельный, дневной или пятиминутный. К этой теме мы еще вернемся (см. главу 39), и вам станет ясно, почему так важно анализировать рынки по меньшей мере в двух таймфреймах. Нам нужно будет проверить, совпадают ли сигналы покупать или продавать в обоих из них. Если они не совпадают, значит, рынок хаотичен, и лучше подождать.

Теория закона природы (Nature's Law Theory) – это девиз мистиков, которые утверждают: рынок живет идеально упорядоченной жизнью (и они покажут как, если заплатите). Они считают, что рынки работают как часы, подчиняясь непреложным естественным законам. Ральф Нельсон Эллиотт даже назвал свою последнюю книгу «Закон природы. Секрет вселенной» (Nature's Law – The Secret of the Universe).

Толпа исповедующих идеальный порядок тянется к астрологии, нумерологии, теориям заговора и прочим суевериям. Если вам вдруг доведется услышать от какого-нибудь трейдера о естественной упорядоченности рынка, задайте ему два-три вопроса об астрологии. Скорее всего, он не упустит шанса раскрыться и поговорить о звездах.

Верующие в идеальный рыночный порядок заявляют, что взлеты и падения рынков можно прогнозировать надолго вперед. Дилетанты любят предсказания, мистицизм – отличный маркетинговый трюк. Он помогает продавать книги по трейдингу, торговые системы и информационные бюллетени.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

Сноски

1

Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом. – М.: Альпина Паблишер, 2015.

2

Энджел Л., Бойд Б. Как покупать акции. – Симферополь: Бизнес-Информ, 1998.

3

Маккей Ч. Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы. – М., Альпина ПРО, 2022.

4

Я ношу в бумажнике бесплатный пожизненный абонемент на нью-йоркский ипподром «Бельмонт», принадлежавший моему покойному другу Лу Тейлору. Абонемент похож на карточку сотрудника, но в строке «должность» написано: победитель. Лу Тейлор выиграл много чемпионатов по гандикапингу и продолжал зарабатывать деньги на ипподроме почти до самой смерти.

5

Дуглас М. Дисциплинированный трейдер. Как выработать успешные навыки торговли на финансовых рынках. – М.: Дивиденд, 2022.

6

На рынке хватает места и тем и другим, и порой даже одновременно. В еженедельном конкурсе SpikeTrade иногда двое трейдеров высокого полета выбирают одну и ту же акцию: один в лонг, другой в шорт. К концу недели в прибыли зачастую остаются оба, доказывая тем самым, что умение управлять сделкой важнее, чем сама акция и направление.

7

Лебон Г. Психология масс. – М.: Юрайт, 2022.

8

Шуровьески Д. Мудрость толпы. Почему вместе мы умнее, чем поодиночке. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014.

9

Страх втрое сильнее жадности, согласно исследованию профессора Даниэля Канемана (Daniel Kahneman), поведенческого экономиста, лауреата Нобелевской премии. К его открытиям мы еще вернемся.

10

Тик – это наименьшее изменение цены, допустимое для данного торгового инструмента. Это может быть один цент или даже сотая часть цента (в зависимости от акции), 10 центов для фьючерсов на золото и т. д.

11

Нисон С. Японские свечи. Графический анализ финансовых рынков. – М.: Интеллектуальная Литература, 2022.