Великие инвесторы и их стратегии

Полезно завести небольшой блокнот или файл, куда вы будете записывать идеи, которые показались вам применимыми. Каждый раз, когда глава заканчивается, отметьте одну-две мысли, которые вы хотели бы попробовать, и одну мысль, с которой вы не согласны. Несогласие тоже ценно, потому что оно показывает границы вашего будущего подхода. К последней главе у вас накопится материал для собственной стратегии, и вам не придётся начинать её с чистого листа. Такой блокнот станет черновиком вашего инвестиционного устава, о котором мы подробно поговорим в финале.

Не стоит ожидать от книги точных рекомендаций, какие бумаги покупать завтра утром. Конкретные компании, цены и мультипликаторы меняются быстрее, чем выходят книги, а принципы мышления сохраняют ценность десятилетиями. Когда в тексте упоминаются российские компании, они служат иллюстрацией к идее, а не советом к покупке. Любое решение о вложении денег остаётся вашим собственным решением, и ответственность за него несёте только вы. Задача книги состоит в том, чтобы это решение было осознанным.

Вернёмся к Денису, с которого начиналась эта глава. Его ошибка была не в том, что он хотел учиться у Баффета, а в том, что он пропустил этап понимания и сразу перешёл к копированию. Если бы он задал себе пять вопросов, о которых шла речь выше, он бы обнаружил, что купленные им бумаги не соответствуют ни горизонту Баффета, ни его требованиям к качеству бизнеса. Он бы понял, что нетерпение, заставившее его ждать результата через полгода, противоречит самой идее, ради которой он начал. Денис расстроился, однако эта неудача оказалась для него полезнее, чем случайная удача.

Ольга, в свою очередь, сделала другую ошибку, которую трудно заметить, потому что она выглядит как правильное поведение. Много лет она ничего не теряла на вкладах, однако не замечала, что инфляция в отдельные годы съедала большую часть процентного дохода. Её осторожность защищала от видимых потерь, но не от невидимых, которые копились незаметно. Знакомство с Грэмом показало ей, что настоящая осторожность состоит не в отказе от риска, а в умении его измерять и ограничивать. Об этой разнице мы подробно поговорим в следующей главе.

Обе истории объединяет одна мысль, которая станет лейтмотивом всей книги. Великие инвесторы ценны не тем, что они покупали, а тем, как они думали, сомневались, ошибались и исправляли ошибки. Их методы можно разобрать на составные части, проверить в российских условиях и собрать из них подход, который подойдёт именно вам. Такой подход не будет копией чужого, он будет вашим собственным, и поэтому вы сможете его придерживаться в трудные моменты. Именно умение придерживаться своей стратегии, когда всё вокруг рушится, и отличает успешного инвестора от остальных.

Есть старое выражение, которое приписывают Исааку Ньютону: если он видел дальше других, то потому, что стоял на плечах гигантов. Эта книга предлагает вам встать на плечи людей, которые десятилетиями изучали рынок, платили за ошибки собственными деньгами и оставили после себя ясно изложенные принципы. С их плеч видно далеко, однако идти всё равно придётся своими ногами и по своей земле. Российский рынок не похож на американский, и путь по нему потребует собственной карты. Давайте начнём составлять её с человека, который первым превратил покупку акций из азартной игры в дисциплину, основанную на расчёте.

Этот человек пережил одну из самых страшных катастроф в истории фондового рынка, потерял большую часть своего капитала и сумел из этого опыта вывести принципы, которыми пользуются до сих пор. Его звали Бенджамин Грэм, и его главная идея настолько проста, что многие её недооценивают. Он предлагал никогда не платить за акцию больше, чем стоит бизнес, и всегда оставлять себе пространство для ошибки. В следующей главе вы узнаете, откуда взялась эта мысль и почему она до сих пор остаётся фундаментом серьёзного инвестирования. Вы также познакомитесь с самым странным деловым партнёром в истории финансов, которого Грэм назвал Мистером Рынком.

Г