Невидимое кладбище. Скрытые уроки упущенных возможностей. Как понимать ошибку выжившего и принимать более мудрые решения

Согласно ГЭР, вся значимая информация уже заложена в текущие цены активов. Это означает, что рынок мгновенно и полностью учитывает любые новости, прогнозы, события. Как только появляются свежие данные, тысячи трейдеров реагируют на них, и цены мгновенно корректируются. В такой ситуации получать доход выше среднерыночного на постоянной основе почти невозможно – рынок становится непредсказуемым, а успех инвестора во многом зависит от удачи.

Представьте, например, что некая компания публикует отчет о рекордных прибылях. Согласно ГЭР, ее акции сразу же вырастут в цене, не оставляя возможности сыграть на опережение. И наоборот – плохие новости молниеносно обрушат котировки. Индивидуальному инвестору крайне сложно опередить рынок, на котором все данные становятся общим знанием за доли секунды.

Строгая трактовка ГЭР не оставляет места для успешных спекуляций. Любые попытки предсказать движение цен на основе прошлых данных, по идее, должны быть обречены на провал. Однако реальность сложнее, и современные исследования это подтверждают. Ученые обнаружили в динамике рынков элементы предсказуемости, хотя и ограниченные (Lo & MacKinlay, 1999). Например, цены акций не полностью следуют случайному блужданию, как предполагалось ранее. На стоимость активов влияют макроэкономические факторы риска и психология участников торгов (Cochrane, 2005). Получается, что совершенно эффективный рынок, на котором невозможно извлечь выгоду из информации, в принципе недостижим – ведь тогда пропал бы стимул анализировать данные и совершать сделки (Grossman & Stiglitz, 1980).

Таким образом, хотя финансовые рынки близки к эффективным, на них все же возникают предсказуемые закономерности. Однако использовать эти паттерны для системного извлечения сверхприбылей очень непросто. Этому мешают постоянные изменения в экономике, высокие риски и издержки трейдинга.

Этот пример демонстрирует, что даже в сфере инвестиций, которая кажется царством расчета и анализа, случайность играет огромную роль. Сколь бы разумной ни была стратегия, конечный успех инвестора не гарантирован и во многом зависит от внешних обстоятельств. Похожие закономерности мы увидим и в других областях, о которых пойдет речь в следующих разделах.

Случайность, успех и провалы в мире стартапов

Многие видят в успешных предпринимателях почти провидцев, способных предвосхищать потребности рынка и опережать конкурентов. Но всегда ли их достижения – результат чистого расчета? Или здесь есть место и случайности? Давайте взглянем на эту проблему через призму научных данных.

Вспомним истории случайных открытий, перевернувших целые индустрии. Так, способ вулканизации резины Чарльз Гудьир нашел по чистой случайности, пролив смесь каучука и серы на горячую плиту. А изобретатель застежки-липучки Жорж де Местраль додумался до нее, разглядывая репейник, приставший к шерсти его собаки. Эти примеры показывают, что непредвиденные события могут круто изменить ход инноваций.

Вулканизированная резина

Чарльз Гудьир совершил свое открытие случайно. В 1839 году, работая над созданием устойчивой к атмосферным воздействиям резины, он случайно уронил смесь каучука и серы на горячую плиту. В результате получился более твердый резиновый материал, сохранивший при этом свою структуру. Гудьир стандартизировал этот процесс вулканизации, нагревая каучук с серой вместе с ускорителем и активатором при температуре 140—160° C. Это открытие стало основой для развития автомобильной промышленности и многих других отраслей.

Застежка-липучка

История изобретения застежки-липучки Жоржем де Местралем немного отличается от описанной. В 1941 году, вернувшись с охоты, швейцарский инженер заметил, что к его одежде и шерсти его собаки прицепились колючки репейника. Заинтересовавшись этим явлением, он изучил их под микроскопом и обнаружил крошечные крючки на концах. Это наблюдение вдохновило его на создание застежки-липучки, которая стала широко использоваться в различных отраслях промышленности.

Но как обстоит дело в предпринимательстве? Исследование Шеин (Shane, 2003) демонстрирует, что случайные обстоятельства заметно влияют на исход бизнес-начинаний. Универсальные «формулы успеха» здесь работают далеко не всегда. И это особенно заметно в сфере венчурных инвестиций. Интересную закономерность обнаружили Гомперс и коллеги, (Gompers, et al., 2010), проанализировав данные о тысячах стартапов. Оказалось, что опыт прошлых успехов – важнейший фактор, повышающий шансы на успех в новых проектах.

У предпринимателей, за плечами которых был хотя бы один удачный выход, вероятность нового успеха составила 30.6%. А вот у новичков и у тех, кто ранее терпел неудачи, она была заметно ниже – 20.9% и 22.1% соответственно (Gompers et al., 2010). Причем сам по себе опыт запуска бизнеса, без успешных кейсов, большой роли не играл.

Чем объяснить такую «устойчивость успеха»? Вероятно, дело в приобретенных навыках и связях, в репутации и доверии инвесторов. Когда рынок воспринимает предпринимателя как «серийного победителя», ему легче привлекать ресурсы под новые идеи. Успех как бы сам генерирует новый успех.

Но означает ли это, что мастерство и упорство всегда берут верх над случайностями? Конечно, нет. Однако понимание роли непредвиденных факторов может помочь предпринимателям разумнее оценивать риски и перспективы. Вот несколько практических выводов:

– Не стоит слепо копировать модели успеха других бизнесов. То, что сработало для них, может оказаться неприменимо в ваших обстоятельствах.

– Будьте открыты случайным идеям и неожиданным поворотам. Именно они порой выводят на прорывные инновации.

– Инвесторам стоит обращать внимание не только на впечатляющие бизнес-планы, но и на личную историю предпринимателей. Проверенный успехами опыт может перевесить блестящие питчи.

– При этом неудачи в прошлом – не приговор. Как мы видели, их влияние на перспективы стартапа не так велико.

– Случай может как помочь, так и помешать вашему бизнесу. Будьте морально готовы к взлетам и падениям, научитесь извлекать уроки из неудач.

В конечном счете, секрет мастерства – не в том, чтобы полагаться на удачу, а в способности создавать условия для успеха. Да, непредвиденные события неизбежны. Но если предприниматель понимает рынок, совершенствует продукт, сплачивает сильную команду, его шансы неизмеримо возрастают. Случайность остается важным фактором, но отнюдь не единственным.

1.3 Навигация в хаосе: Стратегии обращения неопределенности в свою пользу

В современном стремительно меняющемся мире успех в жизни и бизнесе во многом зависит от умения использовать случайные события и возможности. Неопределенность и непредсказуемость становятся неотъемлемыми чертами нашей реальности (Taleb, 2012). В этой главе мы рассмотрим несколько ключевых идей и инструментов, которые помогут вам не только справляться с негативными проявлениями случайности, но и использовать ее себе во благо.

1.3.1 Антихрупкость: Как хаос делает нас сильнее

В нашем быстро меняющемся и полном неопределенности мире идея антихрупкости, предложенная Нассимом Николасом Талебом в его одноименной книге (Taleb, 2012), становится все более актуальной. Эта концепция предлагает нам новый взгляд на адаптивность и устойчивость систем. Антихрупкость – это не просто способность переносить стрессы и потрясения, но и умение извлекать из них пользу, становясь в процессе сильнее и лучше.

Для иллюстрации давайте сравним два объекта: хрустальную вазу и детскую неваляшку. Хрупкая ваза разобьется вдребезги при падении. Устойчивая неваляшка выдержит удар и вернется в исходное положение. Но настоящая антихрупкость – это, образно говоря, неваляшка, становящаяся лишь крепче от каждого падения. Именно в этой метафоре заключена суть концепции Талеба: не просто переносить невзгоды, но черпать в них силу и закалять себя.

В реальности такая способность встречается нередко. Вспомните гибкий бамбук, который под натиском ветра не ломается, а лишь становится сильнее. Или стартапы, учащиеся на своих ошибках и неудачах, оттачивая бизнес-модель и предложение для клиентов. Антихрупкость – это умение не противостоять стрессорам и волатильности, а использовать их энергию себе во благо.

С математической точки зрения антихрупкость тесно связана с теорией вероятностей и так называемыми «толстыми хвостами» распределений (Cirillo & Taleb, 2016). В нормальном распределении большинство значений группируются вокруг средней величины, а редкие события прячутся в «хвостах» графика. Но при степенных законах в хвостах могут скрываться значения, радикально превышающие средние. Именно эти маловероятные, но мощные события и «черные лебеди» могут стать источником процветания для антихрупких систем.

Представьте портфель венчурного инвестора, вложившего в 100 стартапов. Скорее всего, 80% из них провалятся, 15% покажут умеренный результат. Но 5% могут стать «единорогами» с многомиллиардной капитализацией. При разумном подходе прибыль от этих 5% с лихвой перекроет остальные потери и риски. По сути, инвестор использует свойство антихрупкости, стремясь извлечь выгоду из разброса результатов и редких прорывных успехов.

В природе антихрупкость встречается повсеместно. Наша иммунная система укрепляется при умеренном контакте с патогенами, вырабатывая антитела (Mattson, 2008). Этот механизм, называемый гормезисом, предполагает адаптацию организма к небольшим стрессам (Calabrese et al., 2007). Мышцы становятся сильнее от микроповреждений при физической нагрузке (Schoenfeld, 2010). Даже некоторые экосистемы, например, леса, адаптировались к периодическим пожарам, которые поддерживают их обновление (Turner et al., 2019).

Гормезис – это биологический феномен, при котором низкие дозы потенциально вредных факторов (например, токсинов, радиации, физического стресса) оказывают стимулирующее или положительное воздействие на организм, в то время как высокие дозы вызывают вред или летальный исход.

Принципы гормезиса:

– Доза определяет эффект. Малые дозы стресса или токсинов могут активировать защитные механизмы, укрепляя устойчивость организма.

– Адаптация. Организм «учится» справляться с воздействием, улучшая свои защитные способности.

– Двухфазная реакция. Положительный эффект наблюдается только в узком диапазоне доз. Превышение порога вызывает токсическое действие.

Примеры гормезиса:

– Радиация. Исследования показывают, что низкие дозы радиации могут стимулировать репарацию ДНК и улучшать устойчивость клеток.

– Физическая нагрузка. Умеренные физические нагрузки укрепляют организм, тогда как чрезмерные могут вызывать травмы и истощение.

– Голодание: Кратковременные периоды ограниченного питания (интервальное голодание) стимулируют процессы аутофагии, что способствует восстановлению клеток.

– Токсины в растениях. Низкие дозы некоторых соединений (например, ресвератрол в вине) могут активировать антиоксидантные механизмы в организме.

Использование гормезиса:

– Медицина и здоровье. Стимулирование защитных механизмов организма (например, закаливание, антиоксиданты).

– Научные исследования. Понимание адаптивных реакций помогает разрабатывать новые методы лечения и профилактики заболеваний.

– Эволюция. Гормезис демонстрирует, как организмы приспосабливаются к стрессорам, повышая шансы на выживание.

Но важно отметить, что чрезмерные стрессоры могут нанести серьезный ущерб. Слишком частые пожары способны необратимо разрушить лесную экосистему (Stevens-Rumann et al., 2018). Поэтому концепция антихрупкости требует осторожной интерпретации и поиска оптимального уровня стресса в каждом конкретном случае.

Как же применить принципы антихрупкости в жизни, бизнесе, обществе? Талеб выделяет ключевую идею опциональности, или ценности наличия выбора. Опциональность – это возможность, но не обязательство совершить действие. Чем больше у вас таких возможностей, тем проще адаптироваться к переменам и использовать удачные шансы.

Вспомним компанию Apple в 1980-е. Пока Стив Джобс разрабатывал компьютеры, он параллельно создал анимационную студию Pixar. Когда компьютерный рынок оказался под давлением, этот шаг не только привел Pixar к успеху, но и дал Apple дополнительный источник прибыли и инноваций (Isaacson, 2011).

Многие великие ученые также использовали междисциплинарный подход. Альберт Эйнштейн, занимаясь физикой, не забывал о философии. Это позволяло ему объединять научные теории с более широкими вопросами мироустройства и творчески преодолевать кажущиеся тупики в своих исследованиях (Howard, 2005; Norton, n.d.). Алан Тьюринг совмещал математику, криптографию, информатику и теорию искусственного интеллекта. Его работа по дешифровке кода «Энигма» во время войны объединила математику и криптографию, а концепция «машины Тьюринга» заложила основы современных компьютеров (Hodges, 2012; BBC Teach, 2024).

Но ценность опциональности доступна не только знаменитостям. Представьте молодого специалиста, который растет в своей профессии, но параллельно изучает смежные области. Или предпринимателя, запускающего бизнес, но сохраняющего альтернативные источники дохода. Такой подход дает больше пространства для маневра и творческих комбинаций.

Создание опциональности не равнозначно хаотичному разбрасыванию ресурсов. Это продуманное построение портфеля возможностей. В бизнесе это может означать работу с несколькими продуктовыми линейками, выход на разные рынки или совмещение радикальных и постепенных инноваций. Такая избыточность, хотя и требует ресурсов, в долгосрочной перспективе повышает устойчивость компании к колебаниям спроса или технологическим сдвигам.

Подводя итоги, антихрупкость – это искусство процветания в условиях неопределенности и стресса. Такие системы и организмы не просто переносят удары судьбы, но и черпают в них энергию для развития и совершенствования. Один из ключевых инструментов культивирования антихрупкости – опциональность. Создавая спектр возможностей и право выбора в карьере, бизнесе и жизни, мы становимся более гибкими и адаптивными. Мы учимся превращать риски и потрясения в источник силы и возможностей.

Разумеется, эти идеи требуют взвешенного подхода. Слепое следование принципу «чем больше стресса, тем лучше» может привести к разрушительным последствиям. Мудрость заключается в поиске баланса: между целенаправленностью и разнообразием, между расчетом и готовностью рисковать, между устойчивостью и динамичностью.

1.3.2. Балансирование на грани: Стратегия штанги в жизни и бизнесе

Представьте себе спортивную штангу – снаряд, в котором основная масса сосредоточена по краям грифа, в то время как его середина остается тонкой и легкой. Эта конструкция послужила метафорой для инвестиционной стратегии, впервые предложенной Нассимом Николасом Талебом в его знаменитой книге «Черный лебедь» (Taleb, 2007). Талеб утверждает, что в управлении рисками оптимальным подходом является сочетание очень безопасных и очень рискованных активов, в то время как средний уровень риска может оказаться опасной ловушкой. Давайте разберемся, в чем суть этой идеи и как она может применяться на практике.

Принципы стратегии штанги

Ключевой принцип «стратегии штанги» заключается в разделении инвестиционного портфеля на две контрастные части. Большую часть капитала, например, 80—90%, рекомендуется вкладывать в сверхнадежные инструменты с низкой доходностью, такие как государственные облигации, депозиты или накопительные счета. Эта консервативная часть портфеля служит своеобразным якорем, обеспечивающим финансовую стабильность и снижающим общий риск.

Оставшиеся 10—20% капитала, напротив, направляются в высокорисковые, но потенциально сверхприбыльные активы. Это могут быть венчурные инвестиции в стартапы, спекулятивные сделки с криптовалютами или торговля деривативами. Такие вложения, хотя и сопряжены с высокой вероятностью потерь, способны принести многократную отдачу в случае успеха.

Стратегия штанги намеренно избегает «средней зоны» – инвестиций с умеренным риском и умеренной доходностью. Парадоксально, но именно такие вложения зачастую оказываются наименее эффективными. С одной стороны, они не дают надежной защиты капитала, с другой – не обладают достаточным потенциалом роста, чтобы компенсировать риски (Taleb, 2012).

Применение в индустрии развлечений

Принципы стратегии штанги находят применение не только в личных инвестициях, но и в бизнесе, например, в киноиндустрии. Многие крупные студии одновременно финансируют два типа проектов: масштабные блокбастеры с многомиллионными бюджетами и малобюджетные экспериментальные фильмы.

Блокбастеры, хотя и требуют огромных вложений, способны собрать кассу в сотни миллионов и принести студии солидную прибыль. В то же время малобюджетные картины, снятые начинающими режиссерами, могут неожиданно «выстрелить» и стать культовыми хитами при минимальных затратах. Диверсификация портфеля проектов позволяет киностудиям балансировать риски и максимизировать общий финансовый результат (Vogel, 2014).

Стратегии диверсификации

Киностудии используют различные стратегии для диверсификации своих портфелей:

1. Жанровое разнообразие. Производство фильмов разных жанров позволяет охватить различные сегменты аудитории.

2. Бюджетная диверсификация. Сочетание высокобюджетных блокбастеров с менее затратными проектами.

3. Географическая диверсификация. Производство фильмов для различных региональных рынков и международные копродукции.

4. Диверсификация по каналам дистрибуции. Сочетание традиционного кинопроката с цифровыми платформами.

Фильмы «средней руки» с бюджетами в десятки миллионов, напротив, нередко оказываются в убытке. Они требуют существенных вложений, но не обладают зрелищностью блокбастеров и собирают ограниченную кассу. При этом они лишены низкозатратной гибкости независимых проектов. Парадоксально, но средний путь может оказаться гораздо более разочаровывающим, чем крайности.

Антихрупкость и адаптивность

В более широком смысле стратегия штанги отражает принцип антихрупкости, введенный Талебом в его одноименной книге (Taleb, 2012). Антихрупкие системы не просто выдерживают стрессы и потрясения, но и извлекают из них пользу, становясь сильнее.

Сочетание надежного базиса и рискованных «ставок» делает портфель устойчивым к неблагоприятным событиям и одновременно открытым к новым возможностям. Даже если 9 из 10 стартапов окажутся неудачными, прибыль от одного успешного может многократно перекрыть убытки. Стратегия штанги позволяет инвестору оставаться в игре при любых обстоятельствах и использовать позитивные «черные лебеди» – редкие события с большим потенциалом роста.

Этот подход особенно актуален в условиях высокой неопределенности и быстрых изменений, характерных для современных рынков. Он способствует гибкости мышления, готовности экспериментировать и адаптироваться к новым обстоятельствам. Вместо бесплодных попыток предсказать будущее, сторонники стратегии штанги фокусируются на сохранении устойчивости и открытости новым возможностям (Taleb, 2012).

Психологические аспекты

Любопытно, что стратегия штанги противоречит некоторым глубоко укоренившимся психологическим установкам. Многие люди интуитивно стремятся к «золотой середине», избегая крайностей из чувства баланса и умеренности. Средний путь кажется разумным компромиссом между риском и доходностью.

Однако, эта естественная склонность может играть с нами злую шутку. Исследования в области поведенческой экономики показывают, что люди склонны недооценивать вероятность редких событий и переоценивать свою способность предсказывать будущее (Kahneman, 2011). В результате мы можем недооценивать риски «средних» инвестиций и упускать выгоды от асимметричных стратегий типа «штанги».

Внедрение этого подхода требует определенной смелости и готовности мыслить нестандартно. Необходимо преодолеть психологическую тягу к усреднению и принять неизбежность неопределенности. Как отмечает Талеб, ключевым качеством здесь является не столько склонность к риску, сколько склонность к асимметрии, способность распознавать ситуации с позитивной асимметрией выигрыша и проигрыша (Taleb, 2012).

Стратегия штанги, предложенная Нассимом Талебом, представляет собой нетривиальный подход к управлению рисками в условиях неопределенности. Сочетая сверхнадежные консервативные инвестиции с высокорисковыми, но потенциально сверхприбыльными, этот метод позволяет достичь устойчивости и в то же время сохранить открытость к позитивным «черным лебедям».

Хотя этот подход противоречит некоторым интуитивным предпочтениям, он находит успешное применение как в личных инвестициях, так и в бизнесе, например, в киноиндустрии. Стратегия штанги отражает более широкую философию антихрупкости, призывающую принять неизбежность неопределенности и научиться извлекать из нее пользу.

Конечно, внедрение этих идей требует определенной смелости и готовности мыслить нестандартно. Но в эпоху стремительных перемен и растущей сложности умение распознавать и использовать асимметричные возможности может стать важнейшим конкурентным преимуществом как для инвесторов, так и для компаний. Возможно, овладев искусством балансировки на штанге, мы сможем не только выстоять в неспокойном мире, но и направить его непредсказуемые колебания себе на пользу.

1.3.3. Via negativa: Искусство отбрасывать лишнее

Представьте, что вы стоите перед сложной задачей или проблемой. Ваш разум, скорее всего, сразу же начнет генерировать идеи о том, какие шаги предпринять и что добавить в вашу систему для достижения желаемого результата. Однако, есть и альтернативный подход, который часто упускается из виду, но может оказаться гораздо более эффективным. Этот подход называется «via negativa» и основан на принципе определения того, от чего следует отказаться, чтобы приблизиться к цели. Давайте разберемся, как работает эта стратегия и в каких сферах она может быть полезна.

Суть концепции via negativa

Термин «via negativa» буквально переводится с латыни как «отрицательный путь». Эта концепция предполагает, что иногда проще понять и сформулировать, чего мы НЕ хотим или что нам НЕ нужно, чем точно определить, к чему следует стремиться. Как отмечает Нассим Николас Талеб в своей книге «Антихрупкость» (Taleb, 2012), via negativa – это подход, основанный на устранении очевидно вредных или избыточных элементов системы, вместо попыток добавить в нее что-то новое и потенциально полезное.

Проиллюстрируем этот принцип на простом примере. Представьте, что вы решили улучшить свое здоровье и самочувствие. Традиционный подход предполагал бы составление сложного плана тренировок, расчет оптимального соотношения макронутриентов в рационе и поиск «суперпродуктов», насыщенных витаминами и антиоксидантами. Однако, с точки зрения via negativa, гораздо эффективнее было бы начать с простого отказа от вредных привычек – например, исключить из рациона сладкие газированные напитки, фастфуд и алкоголь. Такой подход, хотя и кажется слишком простым, на деле может дать гораздо более ощутимые результаты, чем попытки встроить в свою жизнь новые полезные практики.

Via negativa в разных сферах жизни

Концепция «пути отрицания» находит применение в самых разных областях, от личного развития и управления временем до бизнеса и медицины. Рассмотрим несколько конкретных примеров.

Диетология и здоровое питание

Как уже упоминалось выше, многие успешные диеты основаны именно на принципе via negativa. Вместо скрупулезного подсчета калорий и поиска «идеального» соотношения белков, жиров и углеводов, они фокусируются на исключении из рациона очевидно вредных продуктов – рафинированных углеводов, трансжиров, обработанного мяса и т. д. Такой подход не только упрощает соблюдение диеты, но и способствует формированию более осознанного отношения к питанию.

Продуктивность и управление временем

Принцип via negativa может быть очень полезен и для повышения личной эффективности. Многие из нас склонны браться за слишком большое количество дел и проектов, распыляя свое внимание и энергию. В результате мы часто не достигаем значимых результатов ни в одной из областей.

Как подчеркивает Кэл Ньюпорт в своей книге «Глубокая работа» (Deep Work: Rules for Focused Success in a Distracted World) (Newport, 2016), чтобы добиться настоящей продуктивности, необходимо научиться отказываться от всего несущественного и второстепенного. Вместо того чтобы пытаться втиснуть в свой график еще больше задач, стоит задать себе вопрос: «От каких обязательств и активностей я могу отказаться без ущерба для своих главных целей?» Такой подход позволяет сосредоточиться на действительно важных вещах и добиваться гораздо более весомых результатов, чем стратегия «делать понемногу всего».