скачать книгу бесплатно
– дисконтная (учетная);
– девизная (валютная интервенция);
– диверсификация валютных резервов;
– валютные ограничения;
– установление режима валютных курсов и паритетов;
– двойной валютный рынок;
– девальвация;
– ревальвация.
Конкретные направления, формы ВП определяются:
– валютно-экономическим положением страны;
– эволюцией мирового хозяйства;
– расстановкой сил не мировой арене.
Дисконтная ВП – изменение учетной ставки ЦБ РФ, направленное на регулирование валютного курса, платежного баланса путем воздействия на движение краткосрочных капиталов и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).
Повышение учетной ставки стимулирует приток капиталов из стран с более низкой процентной ставкой, сдерживает отлив национальных капиталов, что, конечно, способствует улучшению состояния платежного баланса, повышению валютного курса.
Понижая учетную ставку, ЦБ рассчитывает на отлив национальных, иностранных капиталов для уменьшения активного сальдо платежного баланса, снижения курса своей валюты.
Дисконтная политика характеризуется кратковременностью, сравнительно низкой эффективностью.
Причины выше сказанного
(1) Противоречивость ее внутренних и внешних целей.
Если процентные ставки снижаются для оживления конъюнктуры, то это вызывает отток капиталов, отрицательно влияют на платежный баланс.
Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса, повышения курса отрицательно влияют на экономику, понижая конъюнктуру рынка.
(2) Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала. Однако в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов.
(3) Валютное регулирование, контроль ослабляют свободное перемещение капиталов и воздействие учетной политики.
Девизная ВП – воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи инвалюты (девизов).
Девизная политика осуществляется в форме валютной интервенции – вмешательства ЦБ в операции на валютном рынке. Для повышения курса национальной валюты ЦБ продает инвалюту, а для понижения курса национальной валюты ЦБ покупает инвалюту.
Девизная политика осуществляется с целью:
а) удержания курса на заданном уровне (в диапазоне);
б) сглаживание резких колебаний;
в) задание требуемой динамики курса;
г) пополнение валютных резервов.
Валютные интервенции осуществляются за счет официальных золотовалютных резервов и/или краткосрочных взаимных кредитов ЦБ.
Девизную политику характеризует относительно крупные масштабы, сравнительно краткий период применения.
Диверсификация валютных резервов – это регулирование структуры валютных резервов, включая в их состав разные валюты для:
– обеспечения международных расчетов;
– проведение валютной интервенции;
– защиту от валютных потерь.
Режим валютных курсов, паритетов – это установление порядка определения официальных валютных курсов, пределов их колебаний.
Двойной валютный рынок – это деление валютного рынка на две части:
– по коммерческим операциям применяется официальный валютный кур;
– по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) – рыночный.
Девальвация, ревальвация.
Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к инвалютам (международным денежным единицам, золоту).
Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к инвалютам (международным денежным единицам, золоту.
Понятия девальвации/ревальвации с течением времени претерпели изменения:
При золотом стандарте: говорили о девальвации, ревальвации при уменьшении/увеличении золотого содержания денежной единицы.
Во времена фиксированных валютных курсов, под девальвацией/ревальвацией понимали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют к инвалютам.
В современном понимании в условиях плавающих валютных курсов термины девальвация/ревальвация означают относительно длительное и значительное снижение рыночного курса валют.
Общим средством осуществления ВП является введение валютных ограничений.
Текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.
Операции с инвалютой, ценными бумагами в инвалюте подразделяются на:
– текущие валютные операции;
– валютные операции с движением капитала.
В соответствии со ст.. 8 Соглашения МВФ (Устава МВФ), от 22.07.1944 г. (Бреттон-Вудс) на Валютно-финансовой конференции Объединенных Наций, страна-участник принимает на себя обязательство избегания ограничений по всем текущим платежам.
Таким образом, смысл в следующем:
– текущие валютные операции не подлежат (ВК) валютному контролю и (ВР) валютному регулированию;
– на валютные операции, связанные с движением капитала, распространяются положения о ВК и ВР.
Определения понятий ВК и ВР не содержат:
– ни Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»;
– ни международные документы, в т.ч. нормы Договора о МВФ.
Из материалов Исполнительной дирекции МВФ:
«При решении вопроса о том, являются ли принимаемые меры ограничениями платежей и переводов, следует, прежде всего, определить, влекут ли они за собой сохранение прямых государственных ограничений свободному распоряжению и использованию иностранной валюты как таковой».
Валютные ограничения – характеристики условий, пределов осуществления валютных операций.
Они включают ограничения общей возможности распоряжаться валютой и/или ее конкретным пользованием.
Валютные ограничения устанавливают на входящий/уходящий из страны капитал.
Они могут прилагаться к:
– текущим/финансовым операциям платежного баланса;
– операциям резидентов/нерезидентов.
Ограничения могут вводить в формах:
– полного запрещения на проведения операции;
например, запрещение покупки/продажи национальных товаров, услуг за инвалюту.
– ограничения по количеству, времени проведения операций.
Некоторые операции можно строго регламентировать.
Например, проводить только для оформления определенных документов и/или предъявления справки из налоговых органов.
Валютные ограничения вводят в формах:
– регламентация;
– ограничение;
– запрещение.
Регламентация – установление определенного порядка проведения операций «без ограничения», однако при соблюдении некоторых условий:
– паспорта сделки для пересечения таможенной границы;
– отчетность о валютных операциях;
– установление количественных, временных ограничений на переводы, покупку и продажу инвалюты, включая норматив и сроки обязательной продажи;
– установление дифференциация валютных счетов.
Ограничение – установление определенного разрешительного порядка проведения некоторых операций.
Тогда для проведения этих операции нужно получить разрешение на конкретную операцию и/или лицензию с указанием суммы/срока.
Например, на:
– приобретения инвалюты;
– перевод инвалюты;
– открытие счета за пределами страны;
– взаимозачет требований для проведении многоэтапных схем;
– и т. п.
Запрещение – это полный запрет на проведение некоторых операций.
Например:
– расчеты на инвалюту;
– покупка и/или продажа валюты, минуя банки, либо полное запрещение проведения таких валютных операций всеми участниками рынка, кроме уполномоченных государством учреждений.
Инструменты ВР применяют по направлениям:
– регулирование операций с инвалютой ФЛ: порядок покупки и/или продажи, ввоза и/или вывоза, перевода, пересылки ФЛ инвалюты/ именных платежных документов/средств в иностранной валюте;
– регулирование внешнеэкономических операций организаций.
С этой целью осуществляют:
а) лицензирование (ВЭД) внешнеэкономической деятельности;
б) дифференциация валютных счетов;
в) установление порядка покупки и/или продажи внутренних, а также внешних (ЦБ) ценных бумаг – резидентами за инвалюту и нерезидентами за национальную валюту);
