скачать книгу бесплатно
– Заработать на бирже можно сколько угодно – никаких ограничений, кроме собственного рассудка, здесь нет. Однако обязательно стоит помнить, что большой потенциал порождает громадные риски. Безрисковых ценных бумаг на бирже практически нет. Однако есть такие активы и такие типы поведения, которые помогают минимизировать возможные потери.
– Сложный процент и реинвестирование уже заработанного – действительно могущественная сила. Эйнштейн здесь был полностью прав. И чем раньше вы начнете это делать, тем большую пользу получите в конце.
В следующей главе:
? мы изучим, как устроена биржа и кто такой брокер;
? разберемся, как происходит процесс покупки ценных бумаг на бирже;
? узнаем, как выбрать себе наиболее подходящего брокера и открыть брокерский счет.
Глава 2. Биржа и брокер
Из этой главы вы узнаете:
– что такое фондовая биржа и как она работает;
– как в общих чертах происходит процесс покупки и продажи ценных бумаг на бирже;
– зачем инвесторам нужны брокеры;
– на чем зарабатывают брокеры;
– что случится с нашими ценными бумагами, если брокер обанкротится;
– на какие параметры следует обращать внимание при выборе брокера;
– как удобно анализировать тарифы брокеров;
– какие существуют рейтинги брокеров и где их можно посмотреть.
Вопрос 8. Что такое фондовый рынок и фондовая биржа?
Фондовый рынок в широком смысле определяется как совокупность экономических отношений, процессов и процедур, связанных с выпуском (размещением) акций публичных компаний и других ценных бумаг и заключением сделок по их покупке и продаже неограниченным кругом лиц.
Такая финансовая деятельность осуществляется через специально для этих целей созданные торговые площадки (биржи), которые действуют в соответствии с определенным набором правил, а также через внебиржевые рынки.
Хотя термины «фондовый рынок» и «фондовая биржа» часто используются взаимозаменяемо, последнее понятие является лишь частью первого.
Если говорят, что кто-то торгует на фондовом рынке, это чаще всего означает, что он покупает и продает акции и другие ценные бумаги на одной или нескольких фондовых биржах.
В конкретной стране или регионе может быть одна или несколько бирж, составляющих основу их фондового рынка. Так, ведущими фондовыми биржами США являются Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и биржа Nasdaq. Эти ведущие национальные биржи, наряду с несколькими другими биржами, действующими в стране, формируют фондовый рынок Соединенных Штатов.
В России в настоящий момент функционируют две биржи – Московская, на которой, в основном, происходит торговля ценными бумагами российских эмитентов, и Санкт-Петербургская, где, в основном, торгуются ценные бумаги иностранных эмитентов.
Биржи регистрируют и учитывают все сделки, заключаемые на их площадках, обеспечивают соблюдение участниками торгов единых для всех правил и предоставляют всю необходимую информацию о ходе торгов заинтересованным лицам.
Юридические лица (компании) приходят на фондовую биржу, чтобы привлечь деньги для развития бизнеса и реализации своих производственных планов, а частные лица (инвесторы) превращают собственные сбережения в инвестиции, благодаря которым получают дополнительный доход.
Вопрос 9. Как формируется биржевая цена актива?
Биржевая цена любого актива определяется через стандартный рыночный механизм, обычно именуемым балансом спроса и предложения. В зависимости от того, кого сейчас на бирже больше – покупателей или продавцов, цена актива может расти или падать.
Собственно, биржи, как централизованные площадки для организации торговли как раз и были созданы с той целью, чтобы свести в одном месте как можно большее количество продавцов и покупателей. Значительное количество участников торгов обеспечивает возможность легко конвертировать имеющиеся у них активы в наличные деньги или другие активы. И это крайне важно для нормального функционирования фондового рынка.
Например, у вас может быть самый большой и прекрасный драгоценный камень в мире, но, если вы находитесь в одиночестве на отдаленном острове, будет практически невозможно найти на него покупателя. Однако, чем в более людных местах вы окажетесь, тем больше вы встретите желающих купить данный товар у вас и, следовательно, тем большую сумму денег вы сможете потребовать у потенциальных приобретателей.
Этим же принципом руководствуются и бирже. Сводя на одной площадке большое количество продавцов и покупателей, биржи добиваются того, что каждый может купить и продать ценные бумаги почти мгновенно и по той цене, в которую их оценивают большинство участников торгов.
Технически торговля на бирже выглядит следующим образом: продавцы выставляет заявку на продажу определенного количества уже имеющихся у них ценных бумаг по устраивающей их цене, а покупатели выставляют аналогичные заявки, но только на покупку.
Когда две заявки на продажу и покупку пересекаются по условиям, прежде всего есть по цене и количеству единиц актива, биржа автоматически проводит сделку. Этот момент для участников торгов отражен в виде уведомления о совершившейся сделке в приложении брокера или в торговом терминале.
Разумеется, данная отдельно взятая сделка с конкретным активом является далеко не единственной. Каждую секунду на бирже заключаются множество сделок по каждой ценной бумаге. Потому рыночная цена (стоимость акций и других ценных бумаг, которую вы видите в приложении или на сайте брокера) будет складываться из средней цены всех сделок с активом, совершаемых в данный конкретный момент.
Вот таким нехитрым образом и формируется «официальная» рыночная цена ценной бумаги или контракта на бирже.
Процесс изменения цены на бирже можно увидеть буквально своими глазами. Для этого достаточно открыть вкладку «Стакан» в приложении или на сайте брокера.
Стаканом называют специальный инструмент, который отражает количество актуальных заявок на покупку и продажу конкретного актива по различным ценам в данный момент времени. Двигаясь по шкалам стакана, цена бумаги меняется буквально в режиме реального времени, в зависимости от того, кого сейчас больше: желающих купить данный актив или желающих его продать. Подробнее про биржевой стакан смотрите ответ на вопрос 55.
Вопрос 10. Как получить доступ на биржу, и кто такой брокер?
Итак, чтобы иметь возможность продавать и покупать активы на бирже, нам надо туда как-то попасть. Обычный человек за очень редкими исключениями не может просто так прийти на биржу и начать торговать ценными бумагами. Для этого ему нужен специальный посредник, который именуется брокером.
Брокер – это наши глаза, уши и руки на бирже. Именно с помощью брокера мы покупаем и продаем ценные бумаги, заключаем контракты и обмениваем валюту.
Брокер заключает со своими клиентами официальный договор и открывает им брокерские счета, с помощью которых они получают возможность проводить торговые операции с ценными бумагами.
Однако это далеко не все. Брокер делает для нас много других крайне важных вещей:
• регистрирует нас на бирже и присваивает специальные коды для совершения сделок;
• учитывает наши денежные средства и имущество в виде купленных ценных бумаг;
• дает нам оперативную информацию о ходе торгов в наглядном виде;
• принимает от нас заявки на покупку и продажу активов и передает их на биржу;
• предоставляет отчеты о сделках, движении денежных средств и ценных бумаг по нашему счету;
• выдает юридически значимые справки об удержанных налогах, о цене приобретенных бумаг и т. п.
Кроме этого, брокер выступает в качестве налогового агента: он удерживает и перечисляет государству налоги на дивиденды, рассчитывает и удерживает налог с дохода, полученного от сделок с ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами.
Однако, в налоговых правоотношениях есть много своих тонкостей и бывают ситуации, когда инвестор должен сам декларировать доходы и платить налоги. Подробнее об особенностях налогообложения полученных на бирже доходов мы поговорим в главе 16 настоящей книги.
Вопрос 11. Сколько брокерских счетов может открыть один человек?
Итак, чтобы начать взаимодействовать с брокером, а через него – с биржей, нам требуется брокерский счет.
Но сколько брокерских счетов может открыть один человек? По общему правилу никаких законодательных ограничений по числу открытых счетов нет. Инвестор может открыть сколько угодно брокерских счетов у одного или нескольких брокеров. Ситуация здесь аналогична банковским счетам. Многие из нас совершенно спокойно владеют несколькими дебетовыми или кредитными картами различных банков. На фондовом рынке может происходить примерно то же самое.
Порой сами брокеры вводят определенные ограничения, например, позволяют клиенту открыть только один «классический» брокерский счет. Однако в случае необходимости инвестору ничего не мешает обратиться к другим брокерам и открыть на свое имя еще несколько брокерских счетов.
Единственным исключением выступает особый тип брокерских счетов – индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), о котором мы подробно поговорим в главе 17. По существующим правилам у человека может быть открыт только один актуальный ИИС. Прежде, чем открыть новый, придется закрыть старый счет.
Вопрос 12. На чем зарабатывают брокеры?
Брокерская деятельность, то есть посреднические услуги между продавцом и покупателем, встречаются не только в финансовой сфере.
Брокеры распространены во многих отраслях экономики. В большинстве случаев они, как правило, представляют продавца. Например, брокеры, работающие в сфере недвижимости, занимаются поисками потенциальных покупателей на земельные участки, здания, жилые и нежилые помещения. Они помогают определить рыночную стоимость конкретного объекта недвижимости и консультируют своих клиентов относительно поступающих от покупателей предложений и других связанных с реализацией недвижимости вопросов.
За свою деятельность такие брокеры берут вознаграждение в виде комиссии или процента от совершенной сделки. Но, даже несмотря на то, что услуги брокеров связаны с дополнительными расходами, люди, особенно в экономически развитых странах, предпочитают пользоваться услугами брокеров, а не договариваться между собой напрямую. Ведь главное преимущество использования услуг брокеров заключается в том, что последние отлично знают рынок, на котором работают. Другими словами, они являются экспертами. Брокеры знают по какой цене лучше провести сделку в данный конкретный момент, как заинтересовать максимально возможное количество потенциальных покупателей и как все сделать настолько хорошо, чтобы действующая недобросовестным образом сторона не смогла причинить никакого ущерба клиенту.
По своей сути деятельность брокера на фондовом рынке не сильно отличается от деятельности брокеров в сфере недвижимости. За тем исключением, что при продаже квартиры мы можем сами решить стоит ли нам воспользоваться услугами брокера или пытаться провести сделку самостоятельно. На фондовом рынке у нас такого выбора, как правило нет. Если мы хотим совершать сделки на бирже, нам нужен брокерский счет.
Однако эта особенность не отменяет того, что брокеры вправе удерживать со своих клиентов вознаграждение в виде комиссии. Поэтому, приходя на биржу (точнее к брокеру), мы должны быть готовы к тому, что наш брокер будет взымать с нас определенную плату.
При этом комиссии брокеров не утверждаются централизованно. Каждый брокер самостоятельно разрабатывает свою тарифную сетку, а потому, сравнивая различных брокеров по размеру комиссий, каждый инвестор может подобрать для себя наиболее оптимальный вариант.
Традиционно большинству инвесторов и трейдеров в мире приходится платить комиссионные своим брокерам за совершение сделок и ведение своих счетов. Однако, с появлением интернет-торговли, онлайн-управления счетами и ужесточения конкуренции между брокерскими фирмами, в мире наблюдается тенденция к снижению комиссий. Некоторые брокеры уже сегодня предлагают клиентам нулевые ставки за сделки с большинством акций и ETF. К сожалению, в нашей стране таких примеров нет, хотя тенденция к постепенному уменьшению брокерских комиссий заметна и у нас.
На сегодняшний день, в среднем, российские брокеры предлагают своим клиентам комиссии в размере от 0,05 до 0,3% (хотя встречаются случаи, когда комиссии могут быть как выше, так и ниже указанного диапазона) от суммы сделки. Существуют тарифы, где взымается ежемесячная комиссия за обслуживание (например, 200 рублей в месяц), которая может заменять комиссии за отдельные сделки или даже существовать одновременно с ними. Некоторые брокеры берут со своих клиентов и другие комиссии (например, плату за услуги депозитария), тогда как у других клиент платит только один вид комиссии, который включает в себя сразу все необходимые расходы на биржевую торговлю и вознаграждение самого брокера.
Вообще, разброс комиссий и условий их взимания у российских брокеров крайне велик. Поэтому, выбирая организацию для открытия брокерского счета, важно крайне внимательно изучить этот вопрос, и, не полагаясь только на рекламные проспекты, изучить полные условия работы и описание тарифов брокера.
Конечно же, комиссии с клиентов за возможность заключать сделки на бирже – не единственная статья доходов брокеров. Брокеры активно зарабатывают на дополнительных услугах. В частности, на маржинальном кредитовании (подробнее об этом смотрите в главе 12 настоящей книги), на реализации своим клиентам структурных продуктов, доверительного управления их активами и пр. Однако, в отличии от комиссий за сделки на бирже, уплату которых инвестору практически невозможно избежать, использование всех прочих услуг, предлагаемых брокером, является необязательным.
Разумеется, брокер зарабатывает, также совершая собственные операции на бирже. Он также может покупать и продавать ценные бумаги и иметь с этих операций доход.
За счет всего вышеуказанного брокеры финансируют свою деятельность и формируют прибыль. И, так как все брокеры являются коммерческими организациями, извлечение собственной прибыли и её максимизация являются основной целью любой подобной организации.
Об этом важно помнить любому инвестору, чтобы относиться к своему брокеру не как к лучшему другу и главному советчику, а лишь как к деловому партнеру, который за получаемое вознаграждение обязуется оказывать нам услуги по предоставлению доступа к бирже. Но при этом наш партнер не обязан всенепременно заботиться о нашем богатстве и благополучии.
Вопрос 13. Облагается ли налогами доход, полученный на бирже?
Помимо комиссий брокеру, участники биржевых торгов несут еще один вид расходов, который является обязательным и не зависит от их воли. Речь идет, конечно же, о налогах.
Доход от сделок на бирже – это ровно такой же доход, как и наша заработная плата или прибыль от предпринимательской деятельности. А с любого дохода нужно платить налоги. Это широко известная аксиома.
Налоговые резиденты (таковыми признаются физические лица, фактически находящиеся в Российской Федерации не менее 183 календарных дней в течение 12 следующих подряд месяцев, подробнее см. п. 2 ст. 207 НК РФ) с прибыли, полученной в результате совершения сделок на бирже, платят 13% налога на доходы физических лиц (НДФЛ). При этом, если указанная прибыль за год составляет более 5 млн рублей, то ставка налога повышается уже до 15%, но распространяется только на сумму превышения.
Проще говоря, если наша прибыль за год от торговли ценными бумагами составила 6 млн рублей, то мы, будучи российскими налоговыми резидентами, должны будем заплатить 13% с 5 млн рублей и 15% с 1 млн рублей.
Что касается нерезидентов, то ставка налога для них за доходы, полученные на территории России, составит уже 30%.
За что же именно государство берет деньги с участников биржевых торгов?
1. За прибыльную торговлю. Если вы купили акцию за 100 рублей, а продали её за 120 рублей, то с прибыли по данной сделке (20 рублей), вы должны будете заплатить государству 13% налога (или иную ставку, в зависимости от вашего резидентства или общего размера дохода за год).
2. За выплаченные дивиденды. Подробнее о дивидендах мы поговорим в ответе на вопрос 87. Здесь упрощенно констатируем, что дивиденды – это выплаты держателям акций компаний, когда последняя делится с ними частью полученной прибыли.
3. За выплаченные купоны по облигациям. Когда мы на бирже покупаем облигации, давая тем самым деньги в долг выпустившему данную облигацию лицу, мы, как правило, через какое-то время начинаем получать купонные выплаты, то есть проценты за временное использование наших денег. Подробнее об инвестировании в облигации и купонных выплатах смотри главу 7 настоящей книги.
Данные налоги платим мы, но, как правило, не лично, а через своего брокера. Последний удерживает с нас необходимые денежные средства и в установленный срок перечисляет их в бюджет.
Таким образом, в большинстве случаев клиентам российских брокеров не нужно ничего делать самостоятельно – подавать декларации, рассчитывать налоги, вносить платежи. За нас все сделает брокер, выступающий нашим налоговым агентом в силу требования закона. От этой роли брокер отказаться не может, а следовательно, он будет выполнять все возложенные на него обязанности, под угрозой довольно серьёзных санкций за их нарушение.
Однако, напомню еще раз, что из этого правила бывают исключения и порой, участник биржевых торгов должен лично исполнять свои налоговые обязательства и уплачивать необходимые суммы налогов.
Подробнее об этом, а также о существующих налоговых льготах и законных способах оптимизации налогообложения прибыли, полученной на бирже прибыли, мы поговорим в главе 16 настоящей книги.
Вопрос 14. Как происходит торговля ценными бумагами на бирже?
Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах. Чтобы ценная бумага начала обращаться на конкретной бирже необходимо произвести её листинг. Так называют совокупность процедур по включению ценной бумаги в специальный биржевой список, куда заносятся все активы, допущенные к торгам.
Компании, а порой и государственные органы, идут на листинг ценных бумаг, чтобы привлечь деньги инвесторов и обеспечить последним ликвидный и регулируемый рынок для торговли, работающий по понятным всем сторонам правилам.
В частности, акции компаний появляются на бирже после процедуры, называемой первичное публичное размещение акций (IPO). По сути, данная процедура представляет собой первую крупную продажу акционерных ценных бумаг компании широкой публике.
После IPO любая сделка с выпущенными в обращении акциями считается осуществленной на вторичном рынке. Участники торгов, купившие соответствующие бумаги в момент IPO, продают их другим инвесторам и трейдерам, а те, в свою очередь, продают их следующим участникам.
Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный и само его существование является гарантией того, что, купив ценную бумагу в момент её первоначального размещения, мы сможем найти на неё покупателя в дальнейшем.
Организация, которая выпускает ценные бумаги для продажи, обозначается термином «эмитент». Тех, кто покупает ценные бумаги являются инвесторами (или трейдерами, о данном термине мы поговорим в дальнейшем).
Для инвесторов интерес к покупке ценной бумаги состоит в том, что они рассчитывают в дальнейшем продать её по более выгодной цене, или получить прибыль от владения ценной бумагой иным способом (например, за счет дивидендов или купонов по облигациям).
Для эмитентов интерес предлагать к продажи ценные бумаги состоит в том, что таким образом они могут привлекать новый капитал. В реальности, компании могут заработать действительно много денег, когда они становятся публичными и проходят стадию первичного публичного размещения своих акций на бирже (IPO).
Однако интерес в размещении ценных бумаг на бирже есть не только у коммерческих компаний. Исполнительные органы власти муниципалитетов, областей или даже федеральное правительство могут привлекать средства для конкретных проектов или дополнительного пополнения бюджета путем размещения выпусков муниципальных, региональных и федеральных облигаций. В зависимости от рыночного спроса и структуры ценообразования привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию через банковский кредит. И, в частности, российские органы власти довольно активно этой возможностью пользуются.
Чтобы купить или продать тот или иной актив, участники биржевых торгов через своих брокеров направляют на биржу соответствующие заявки. Для биржи указанные заявки являются анонимными (хотя брокер всегда знает кто и какую заявку выставил). Когда текущая стоимость предложения соответствует встречной выставленной заявке, происходит заключение сделки.
Таким образом, участники торгов покупают ценные бумаги либо у их эмитентов в момент первоначального размещения, либо у других участников торгов на вторичном рынке. Централизация биржевой торговли гарантирует то, что на данной площадке одновременно присутствует множество покупателей и множество продавцов, а значит с поиском контрагента для совершения сделки (по крайней мере по рыночной цене, или по цене, близкой к рыночной), как правило, не возникает проблем.
Биржу зачастую сравнивают с обычным продуктовым рынком. На таком рынке покупатель и продавец, которые друг с другом не знакомы, также могут обсуждать покупку, скажем арбуза. При этом покупатель может купить указанный бахчевой плод по предложенной цене, может сторговаться с продавцом за меньшую цену, а может не сторговаться и отказаться от покупки. В первых двух случаях условные «заявки» на покупку и продажу пересекутся, и цена в данной конкретной сделке будет установлена. В третьем случае цена на прилавке так и останется ценой продавца, а «заявка» покупателя не будет удовлетворена.
Правда, когда мы сравниваем биржу с продуктовым рынком, важно назвать и два принципиальных отличия в сущности торговых отношений между их участниками. Прежде всего, активы на фондовом рынке приобретаются с целью их последующей перепродажи. Не важно, через минуту, через месяц или через год. Это определяет совершенно иные критерии качества актива и риски участников торговли, чем на продуктовом рынке. Кроме того, на рынке каждый следующий покупатель не знает, по какой цене продали товар тому, кто подходил к прилавку перед ним. Поэтому цена каждой сделки может сильно отличаться и носить индивидуальный характер: одному покупателю продавец даст скидку, другому – нет.
В отличие от продуктового рынка, биржа постоянно следит, по какой цене фактически идет торговля каждым активом, и сообщает эту цену всем участникам. Таким образом, любой участник торгов точно знает, по какой цене у него есть возможность в данный момент купить или продать актив. Он даже может прогнозировать изменение этой цены на будущее, исходя из текущих заявок, выставленных в данный момент участниками торгов в биржевом стакане.
Вопрос 15. Потеряю ли я акции и другие активы в случае ликвидации брокера?
Российское законодательство предусматривает множество важных норм, которые минимизируют риски инвесторов при банкротстве или ликвидации их брокера по иным основаниям.
Прежде всего важно понимать, что купленные на брокерский счет активы являются собственностью именно владельцев данных счетов, а не брокеров. При банкротстве брокер не сможет использовать указанные активы для покрытия собственных долгов. Если он попытается сделать нечто подобное, то соответствующие сделки будут противоречить законодательству, а должностные лица, попытавшиеся их совершить, могут быть привлечены к уголовной ответственности.
