скачать книгу бесплатно
Стоимость акций может и повышаться и понижаться. Причем нередки случаи, когда одни акции по стоимости растут, в это же время другие снижаются. По этой причине к диверсификации требуется индивидуальный подход, и необходимо избежание инвестирования в акции только одного эмитента, так как это довольно рискованное занятие.
Идти на выбор лишь отдельных ценных бумаг является в лучшем случае очень рискованным решением. Помимо этого такое решение может противоречить законодательству конкретной страны. К примеру, в США Закон об инвестиционных компаниях требует, чтобы, по крайней мере, 75 процентов стоимости ее совокупных активов было представлено денежными средствами и объектами, государственными ценными бумагами, ценными бумагами других инвестиционных компаний. И стоимость ценных бумаг должна быть ограничена в отношении любого одного эмитента размером в 5 процентов (не больше) от стоимости совокупных активов таких управляющих компаний, и 10 процентами (не более) от стоимости размещенных голосующих ценных бумаг такого эмитента.
Кроме того, инвестиционная компания не имеет права изменять свои основные заявленные политики (т. е., она не имеет права на провозглашение себя в качестве диверсифицированной, либо недиверсифицированной компании) без согласия большинства акционеров.
Многие фонды налагают на себя более жесткие ограничения в отношении объема и качества диверсификации за счет прописывания ограничений в их уставах. Следующие примеры требований являются типичными, к примеру, для США:
Поддерживать не более десяти процентов от всех акций одной компании и инвестировать не более пяти процентов активов в любую компанию (эти два ограничения фактически действуют для всего портфеля.)
Обеспечивать, чтобы лимит заимствований доходил до десяти процентов активов.
Ограничить андеррайтинг пятью процентами активов.
Вкладывать не более двух процентов активов в ценные бумаги эмитента, который был действующим менее трех лет.
Не вкладывать в ценные бумаги других инвестиционных фондов.
Не вкладывать более пяти процентов активов в ценные бумаги, которые не котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже или на внебиржевом рынке.
1.3 Особенности страховых компаний как институциональных инвесторов. Инвесторы-банки и их инвестиционная деятельность
Особенности страховых компаний как институциональных инвесторов
Страховые компании во многих развитых странах, являясь институциональными инвесторами, обеспечивают аккумулирование значительных финансовых ресурсов и занимаются инвестированием, дающим им возможность получения хороших прибылей, даже больших в сравнении с прибылями от страховой деятельности. Это касается, к примеру, американских страховщиков, приносящих большую пользу, как инвестируемым предприятиям, так и государству, и самим себе. Получение страховыми компаниями огромных страховых ресурсов превращает такие компании во влиятельнейшие финансовые центры.
Страховые компании отличаются от компаний, являющихся товаропроизводящими, вначале несущими расходы на выпуск товаров, а затем компенсирующих данные расходы с помощью получения выручки от продаж, поскольку ими вначале аккумулируются средства (которыми являются страховые взносы), создаются необходимые страховые резервы. И только после этого им приходится при наступлении страховых случаев нести затраты, имеющие отношение к страховым выплатам. В итоге страховые компании могут позволять себе в течение определенного, зачастую достаточно длительного, временного периода распоряжаться средствами, которые предоставляют им страхователи.
Помимо этого, у страховщиков имеется возможность распоряжаться имеющимся у них уставным капиталом и иными принадлежащими им средствами. По данной причине страховщики могут и должны осуществлять инвестиционную деятельность, являющуюся еще одним источником их прибыли и покрывать при необходимости убытки от непосредственно страховой деятельности.
Итак, страховыми компаниями (страховщиками) благодаря осуществлению ими страховой деятельности, формируются страховые резервы, которым суждено использоваться, чтобы обеспечивалось исполнение обязательств по перестрахованию и страхованию. Страховщикам также позволяется заниматься инвестиционной деятельностью и осуществлять размещение средств страховых резервов в активы, которым положено удовлетворять условиям возвратности, прибыльности, диверсификации, и ликвидности.
Около трети разрешенных для принятия в покрытие страховых резервов приходится на инструменты рынка ценных бумаг (векселя, акции, облигации разных эмитентов). Из-за этого страховыми компаниями активно потребляются инвестиционные услуги и продукты.
В обстоятельствах проведения инвестиционных операций и извлечения из них прибыли, страховщикам приходится зависеть от денежного и финансового рынка и нести инвестиционные риски. Это заставляет их быть осторожными в отношении реализации своей инвестиционной политики, которой следует быть особо надежной и доходной. Для них это чрезвычайно важно, поскольку если они потеряют свои вложенные средства, это может спровоцировать невыполнение ими своих обязательств по договорам страхования, и в итоге они могут столкнуться с банкротством.
Страховые компании заинтересованы в получении максимально возможных доходов с вложенных ими средств, но такие доходы обычно обусловливают невысокий уровень надежности. Поэтому страховщикам рекомендуется стремиться к гармонизации целей достижения доходности и надежности, и оцениванию риска утраты средств по причине неплатежеспособности организаций и компаний, в которые имеет место вложение средств страховщиков. Для оценивания риска прибегают к использованию методов анализа платежеспособности, а также экспертных оценок специалистов, принимающих во внимание, как текущее состояние дел, так и из перспективы его изменения. Проведенный анализ дает возможность составления перечня возможных для инвестирования объектов с их характеристиками, в состав которых должна входить оценка степени инвестиционного риска. Выбранные для инвестирования объекты формируют инвестиционный портфель компании-страховщика.
Страховым компаниям целесообразно осуществление выбора объектов инвестирования в соответствии со сроками размещения средств, определяемыми в том числе такой переменной как прогнозы сроков возникновения потребности в средствах для страховых выплат. Составление подобных прогнозов базируется на имеющейся статистике и на построении специальных моделей. Проведение необходимых расчетов дает возможность определения соотношений между разными по срокам инвестициями, чтобы обеспечивалась и высокая доходность, и надежность, и гибкость вложений.
Чтобы страховые компании могли заниматься инвестиционной деятельностью и получать от нее дополнительные доходы, темпы роста рентабельности их инвестирования должны превалировать над темпами роста инфляции.
Инвесторы-банки
Сегодня можно наблюдать, что наибольший инвестиционный потенциал имеется у учреждений сферы банковской, преимущества которого кроются в том, что они, находясь, несомненно, на особом положении, могут идти на использование денег в виде кредитной эмиссии, и на направление данных средств по уже сложившимся каналам кредитной системы.
Если говорить об инвестиционной деятельности инвесторов-банков, то можно отметить их активность при реализации инвестирования и всех действий и мер, нацеленных на получение от вложений дохода, либо положительного эффекта (экологического, социального, рекламного и т. п.).
Под банковскими инвестициями принято понимание вложений инвестором-банком средств в ценные бумаги на среднесрочный либо долгосрочный временной период. Это необходимо для получения доходов, которые бывают явными, либо неявными (то есть косвенными). Причем явные (считающиеся прямыми) доходы от инвестиций – это, по сути, прибыли (в данном случае в виде дивидендов, процентов и т. п.). Доходы косвенные состоят в укреплении позиций банка, улучшении его имиджа и т. п. Эти доходы дают инвесторам-банкам преимущество, состоящее во владении контрольным пакетом акций какой-то компании (либо организации), в контроле над управлением данной компанией.
К объектам инвестиционной деятельности банков принято причисление: 1) модернизируемых или вновь создаваемых объектов оборотных либо основных средств; 2) разного вида ценных бумаг; 3) всевозможных объектов интеллектуальной собственности; 4) различных денежных вкладов и т. д.
Инвесторы-банки занимаются:
кредитованием, базирующемся на инвестиционных целях;
инвестированием в паи, в ценные бумаги и т.п.;
выделением средств, направляемых на инвестирование (для этого в структуре банка изыскиваются свободные средства, как ресурсы банковские, так и ресурсы вкладчиков, чтобы обеспечивать их использование в инвестиционной дальнейшей деятельности).
Банки, осуществляя свою инвестиционную деятельность, пополняют объём своей наличности благодаря эмиссии (размещению на фондовом рынке) ценных бумаг, • осуществляют посреднические услуги, связанные с поиском покупателей либо продавцов на конкретные ценные бумаги. То есть согласно функциям они становятся брокерами или дилерами.
О благоприятности инвестиционной деятельности коммерческих банков можно говорить, когда после произведенных затрат уровень их финансового и общего экономического состояния растет. Для оценивания эффективности инвестиционной деятельности, осуществляемой банком, нужно провести анализ:
динамики прибыли в расчете на значение общего объема вложений;
общего объема инвестиций банка и объёма его инвестиционных ресурсов;
динамики активов в расчете на значение общего объема вложений;
соотношения доходности от вложений в производственный сектор и доходности от вложений в финансовый сектор;
доли денежных ресурсов, задействованных в инвестициях, во всех активах банка;
Чтобы банк предоставил компании кредит, ей следует иметь хорошую репутацию положительные рекомендации, опыт работы в соответствующей отрасли и кредитную историю.
Для финансирования бизнеса банками практикуется использование:
1) краткосрочного кредита. Заемщик может получить денежные средства на период 3—4 месяца, произвести выплату процентов за данный период, а расплатившись, погасить этот кредит;
2) факторинга дебиторской задолженности. Банком осуществляется контроль счетов дебиторов компании. Это происходит либо через ежемесячные ссуды, либо через прямой депозит, либо по мере предоставления банком денежных средств;
3) кредитной линии. Заемщику может быть доступно получение от банка денежных средств в требуемом количестве, когда эти средства ему нужны, в пределах согласованного с банком лимита. Он может длительное время выплачивать долг на законных основаниях;
4) долгосрочных кредитов. Их использование распространяется на приобретение активов. Предоставление подобных кредитов практикуется на период, составляющий порядка 3—5 лет;
5) целевого кредита. Такой вид кредита практикуют брать бизнесы, характер которых является сезонным, к примеру, бизнес подрядный. Его использование не должно распространяться на покупку активов;
6) сочетания кредитования краткосрочного и долгосрочного. Его использование обычно не распространяется на время заметного существенного роста компании, чтобы имело место погашение дебиторских задолженностей либо создание стратегических запасов.
Цели, доходы и риски инвестиционной деятельности инвесторов-банков
Каждый из коммерческих банков, реализуя собственную инвестиционную деятельность, идет на обеспечение формулирования набора целей, которые бывают основными и второстепенными, чтобы добиваться построения эффективной инвестиционной стратегии.
К основополагающим целям инвестиционной деятельности банков практикуется причисление целей:
обеспечения безопасности инвестиций;
обеспечения приемлемого либо запланированного уровня прибыльности вложений;
поддержания роста объемов инвестиций;
поддержания достаточной ликвидности вложений.
Инвесторы-банки больше всего беспокоятся о безопасности инвестирования, в меньшей степени их беспокоит доходность вложений и рост их объема. Для достижения оптимальности сочетания доходности и безопасности инвестирования ими практикуется грамотная и целесообразная диверсификация инвестиционного портфеля.
Основополагающие цели достигаются реализацией целей второго порядка (второстепенных) и решением соответствующих задач.
Если говорить о косвенных целях инвестиционной деятельности инвесторов-банков, то они состоят:
в поддержании устойчивости ресурсов и их сохранности;
в приумножении и банковских ресурсов;
в диверсификации инвестиционного портфеля;
в мониторинге и контроле над количеством приносящих минимальные доходы либо не приносящих доходы вовсе активов.
В банке могут быть ликвидные активы, не приносящие краткосрочные прибыли, поскольку нужно обеспечивать приемлемый уровень ликвидности инвестиционного портфеля, а также получать необходимые дополнительные эффекты от основных объектов инвестиций (к таким эффектам причисляются эффекты от расширения рынка сбыта и клиентской базы, числа производимых операций, уменьшения издержек и др.).
Обычно активы, в которые делаются вложения, имеют свои уровни доходности и риска. Поэтому регулирование деятельности инвесторов-банков происходит с позиции максимизации роста дохода при имеющих место рисках, или минимизации рисков в сочетании с существующим уровнем доходности.
Если говорить о доходах от инвестиционной деятельности инвесторов-банков, то к ним причисляют:
проценты, полученные благодаря увеличению стоимости ценных бумаг, в которые были осуществлены вложения;
уплаченные комиссии за предоставленные инвестором-банком инвестиционные услуги.
К рискам деятельности инвесторов-банков относят риски:
деловые (имеющие отношение к снижению общего финансово-экономического состояния экономики государства);
досрочного отзыва банковского вклада;
нестабильности ликвидности;
связанные с кредитованием (возникающие из-за невыполнения условий кредитования то есть несвоевременности уплаты процентов, невозвратности кредита и т. д.);
имеющие отношение к изменению курса ценных бумаг инвестиционного портфеля банка.
Классификация инвестиций коммерческих банков
Инвестиции коммерческих банков могут быть классифицированы согласно разным критериям:
1. Критерий классификации инвестиций – объекты вложений. Согласно этому критерию инвестиции могут относиться:
к сектору реальному (это украшения, недвижимость, ювелирные украшения; предметы искусства, драгоценные металлы и др.);
к сектору финансовому (депозиты, инвестиционные кредиты, интеллектуальная собственность и др.).
2. Критерий классификации инвестиций – цели вложений. Согласно этому критерию инвестиции могут отвечать целям необходимости: в управлении над объектом инвестиций; в получении максимально возможного дохода.
3. Критерий классификации – направленность инвестиций.
Согласно этому критерию инвестиции могут быть направленными:
1) на развитие компании и ее расширение (они связаны с ростом уровня эффективности банковской деятельности, к примеру, с технической модернизацией, с улучшением условий труда, с обучением и переобучением сотрудников и т.д.);
2) на развитие компании, которое не связано с ее хозяйственной деятельностью;
3) на удовлетворение тех требований, которые предъявляются Государственным регулирующим органом.
4) на увеличение числа предлагаемых банковских услуг (касающихся увеличения числа банковских операций, наращивания своей базы клиентов, запуска новых подразделений и т. д.);
5. Критерий классификации – источники формирования инвестиций. Согласно этому критерию инвестиции могут быть сформированными ресурсами: собственными; привлеченными.
6. Критерий классификации инвестиций – сроки их реализации. Согласно этому критерию инвестиции могут быть: a) краткосрочными (до одного года); b) долгосрочными (превышающими трехлетний срок); c) среднесрочными (от одного года до трех лет).
1.4 Классификация индивидуальных инвесторов по разным критериям, полезная для лучшего понимания их инвестиционными маркетологами
Развернутая классификация инвесторов по критерию их отношению к риску
Все инвестиции в той или иной мере являются рисковыми. При группировке инвесторов по критерию отношения их к риску необходимо понимать, что ключевым вопросом в данном случае является вопрос о том, что для инвестора более предпочтительно сохранение его капитала либо извлечение из него прибыли. Больший риск обычно сочетается с возможностью получения большей прибыли. Соответственно, при малозначительном риске также и вероятность обеспечения прибыли (и также утраты капитала) невысока. В соответствии с критерием отношения инвесторов к риску, их принято подразделять на консерваторов, умеренно-агрессивных и агрессивных.
Инвесторы-консерваторы. Они представляют собой инвесторов, стремящихся к сохранению капитала и диверсификации портфеля посредством имманентных им малорисковых инструментов. Они скорее согласятся на совсем невысокие прибыли, чем станут рисковать принадлежащими им деньгами. Они не желают смиряться с возможностью потери даже части капитала, а тем более существенной, или всего этого капитала.
Многим из управляющих приходится работать с ориентацией на консерватизм, не проявляя готовности к смирению с потерями и высокими рисками, поскольку они имеют дело с капиталами многих доверяющих им людей. В данном случае такая ориентация оправдана. Инвесторам, если они не являются консерваторами, в некоторых случаях рекомендуется на время становиться ими, к примеру, в дни, когда имеют место существенные структурные сдвиги на финансовом рынке. В такие дни риск больших потерь особенно высок.
Инвесторы умеренно-агрессивные. Таким инвесторам свойственно стремление как к сбережению имеющегося у них капитала и обретения нового, так и к зарабатыванию на высокорискованных инвестициях. Ими практикуется обычно разделение своего капитала на части. Одна из этих частей (сберегательная) предназначена лишь для совершения консервативных вложений. Вторая часть – рисковая, благодаря ей инвесторы могут рассчитывать на получение больших прибылей.
Инвесторы агрессивные. Ими направляются средства на высокорисковые инвестиции. Это обычно инвесторы с большим багажом финансовых знаний и умений, касающихся изучения рынка. Можно, конечно, стать агрессивным инвестором-агрессором без таких знаний и умений, но это, скорее всего, приведет к быстрой потере всего капитала. Хотя сегодня начинающие инвесторы. настроенные агрессивно, могут использовать возможности предлагаемых в интернете программ-советников, содействующих получению заработка этими не особо отягощенными опытом инвесторами за счет выкупа валютных пар и осуществления торговли. Использование таких программ предусматривает указание советникам приемлемого уровня риска.
Некоторых инвесторов можно назвать «балансировщиками» из-за их постоянной балансировки между консерватизмом и агрессивностью. Хотя, если говорить о подборе ими портфеля, прибыль их обычно почти совпадает с прибылью, получаемой инвесторами-консерваторами.
Классификация индивидуальных инвесторов по результатам их деятельности
После завершения ряда инвестиционных программ инвесторы могут быть классифицированы в соответствии с критерием приобретения/сохранения/потери денег. Некоторые из инвесторов (инвесторы первой группы) утрачивают деньги (инвесторы, потерявшие деньги). Ко второй группе относят инвесторов сумевших сохранить деньги. И третий вид инвесторов – инвесторы, которым удалось приумножение своих денег.
Если обратиться к известной книге Роберта Кийосаки «Руководство Богатого папы по инвестированию», то в ней есть принадлежащая автору собственная классификация инвесторов. К главному критерию этой классификации он причисляет критерий профессиональной подготовленности личности инвестора, его способности к изучению балансовой ведомости и проведению различий между хорошими и плохими сделками. Высшие инвестиционные уровни занимают опытные игроки, а низшие, соответственно, неопытные, просто делающие свои ставки на биржах и занимающиеся диверсификацией своих вкладов, лишь думая о росте цен и высоких заработках.
Автором указанной книги акцентируется внимание на требуемых для того, чтобы можно было приступить к инвестиционной деятельности, средствах. Он полагал, что будущим инвесторам на самом деле деньги не надо иметь в наличии. Они могут либо создать дериватив интеллектуальной собственности, либо взять кредит. Если будущим инвестором выбирается кредит, он должен быть иметь большую уверенность в успешности своей инвестиционной компании, чего можно добиться с помощью досконального знания и понимания инвестиционной сферы. Если будущим инвестором выбирается подход создания дериватива, то ему нужно обладать умением и способностью преобразования собственных имеющихся знаний и накопленного опыта в нужные людям товары или услуги.
Вы ознакомились с фрагментом книги.
Для бесплатного чтения открыта только часть текста.
Приобретайте полный текст книги у нашего партнера:
