Ставка дисконтирования в системе РСБУ и оценке активов

Елена Самкова-Филиппова

Ставка дисконтирования в системе РСБУ и оценке активов

Посвящение

Всем, кто учится у жизни, но особенно — человеку, который научил меня не бояться быть честной с собой. Спасибо, что ты есть: пример, которому я учусь.

От автора

Финансовое моделирование — не математика. Это дисциплина ума.

В учебной работе таких задач достаточно. Они типичны. Каждая требует одного и того же навыка — умения видеть за формулой суть. Когда вы определяете приведённую стоимость арендных платежей, вы формируете оценку обязательства, которое будет сопровождать организацию на протяжении всего срока аренды. Занизили ставку — занизили обязательство. Завысили — потеряли экономический смысл.

Вы приобретаете оборудование с отсрочкой и в этом случае, номинальная цена перестаёт быть ориентиром. Важным становится дисконтированный поток. Процентный фактор — это стоимость денег во времени. Игнорировать её — значит принимать решение вслепую.

Вы оцениваете актив, понимая, что выбор ставки дисконтирования становится смысловым центром всей модели. Это ответ на вопрос, от которого зависит всё: «Какова цена будущих денег сегодня?»

В учебном пособии рассматривается десять глав. Каждая — по конкретному стандарту или закону: аренда, основные средства, займы, обесценение, финансовые вложения, оценка бизнеса, нематериальные активы, государственные закупки, налоги, управление процентным риском. В каждой главе — учебная задача с решением.

Книга не даёт готовых ответов. В жизни их не бывает. Всё ценное зарабатывается трудом и терпением. Направление задано. Когда-то его указали мне. Теперь ваш черед искать ответы. Остальное зависит от вас.

Юридическая преамбула

Настоящее издание подготовлено в образовательных целях и предназначено для использования в учебном процессе студентами экономических специальностей.

Характер материалов. Все числовые данные, расчётные примеры, сценарии и кейсы, приведённые в тексте, являются условными, смоделированными и не отражают фактических показателей деятельности каких-либо организаций. Издание не содержит сведений, составляющих коммерческую, банковскую или иную охраняемую законом тайну.

Источниковая база. Издание построено на данных публичных авторитетных источников: официальных прогнозах социально-экономического развития Российской Федерации, разрабатываемых Минэкономразвития России, федеральных законах, международных стандартах финансовой отчётности (МСФО), а также открытых академических публикациях. Все используемые сведения являются общедоступными.

Отказ от ответственности. Содержание книги не является рекомендацией или предложением совершать какие-либо действия, а также не может служить основанием для принятия управленческих или инвестиционных решений. Автор не несёт ответственности за возможные последствия использования представленных материалов в практической деятельности. Для принятия решений следует руководствоваться официальными нормативными документами и профессиональным суждением, основанным на актуальных данных.

Авторские права. Настоящее издание является объектом авторского права. Копирование, тиражирование, распространение или иное использование материалов книги, полностью или частично, допускается только с письменного разрешения автора. Использование материалов в образовательных целях допускается при условии указания источника.

Депонирование. Свидетельство 4407937 от 08.10.2026. Автор и правообладатель — Самкова-Филиппова Е. И. Депонирование подтверждает факт и дату создания произведения (07.09.2026) и может использоваться как доказательство авторства. Оно не является государственной регистрацией и не ограничивает прав автора.

Глоссарий

Амортизированная стоимость — стоимость финансового актива или обязательства, рассчитанная с использованием метода эффективной ставки процента.

Безрисковая ставка — доходность по инструментам с минимальным риском. В России в качестве безрисковой часто используется доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) с сопоставимым сроком до погашения.

Бета-коэффициент (β) — показатель систематического риска актива, измеряющий его чувствительность к изменениям рыночной доходности.

Временная стоимость денег — принцип, согласно которому денежная единица сегодня стоит больше, чем та же единица в будущем, из-за возможности получения дохода от инвестирования.

Дисконтирование — процесс приведения будущих денежных потоков к их текущей (приведенной) стоимости.

Доходный подход — метод оценки, основанный на определении текущей стоимости будущих доходов от объекта оценки. Применяется в соответствии с Федеральным стандартом оценки (ФСО).

Индекс-дефлятор — индекс, используемый для пересчета текущих цен в сопоставимые (постоянные) цены. Утверждается Министерством экономического развития Российской Федерации[1][1].

Метод эффективной ставки процента — метод учета, при котором процентный доход или расход распределяется по периодам с использованием ставки, обеспечивающей равенство дисконтированных денежных потоков балансовой стоимости инструмента.

Справедливая стоимость — цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в сделке между рыночными участниками.

Ставка дисконтирования — ставка, используемая для приведения будущих денежных потоков к текущей стоимости. Отражает временную стоимость денег и риски.

WACC (средневзвешенная стоимость капитала) — средняя стоимость всех источников финансирования компании с учетом их долей в структуре капитала[2][2].

Ценность использования — приведенная стоимость ожидаемых будущих денежных потоков от актива. Применяется при тестировании на обесценение[3][3].

Вступление. Дисконтирование

Дисконтирование — это, по сути, очень простой вопрос: «Сколько я готова заплатить сегодня за рубль, который получу завтра?» Ответ зависит от того, какую доходность я могла бы получить, вложив эти деньги сегодня в другое место с тем же уровнем риска. Это и есть ставка дисконтирования[4][4].

В российском учете дисконтирование долгое время воспринималось как что-то сложное, присущее только международным стандартам. Но с принятием новых федеральных стандартов (ФСБУ) ситуация изменилась. Сегодня дисконтирование — обязательный элемент учета аренды, основных средств, финансовых вложений. Оно применяется при оценке бизнеса, нематериальных активов, в государственных закупках и налоговых расчетах.

Книга построена так: каждая глава посвящена одному стандарту или закону, где дисконтирование применимо. В каждой главе представлена практическая задача с подробным решением. Для читателей, желающих более глубоко затронуть данную тематику, добавлены разделы «для углубленного изучения» с более сложными учебными кейсами. Численные значения в книге приведены в тысячах рублей.

Глава 1. ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды». Дисконтирование арендных платежей

Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды» изменил подход к учету арендных операций. Ключевое введение — разумное требование дисконтировать будущие арендные платежи для определения обязательства по аренде и стоимости права пользования активом[5][5].

Правовое основание: ФСБУ 25/2018, пункты 15–18.

Суть требования: Арендатор обязан признать обязательство по аренде как приведенную стоимость будущих арендных платежей на дату оценки.

Методика выбора ставки дисконтирования

Порядок приоритетности:

1. Ставка, заложенная в договоре аренды — если она явно определена и может быть проверена.

2. Ставка по дополнительным заемным средствам — если ставка в договоре не указана, используется ставка, по которой арендатор мог бы привлечь дополнительные заемные средства на сопоставимый срок.

3. Расчетная ставка — в отдельных случаях.

Важное уточнение: приоритетность ставки для аренды иная, чем для приобретения основных средств. В аренде ставка в первую очередь берется из договора (если она есть). Для основных средств — всегда рыночная ставка для конкретного покупателя.

Практический пример: аренда складского помещения

Исходные данные:

Организация арендует складское помещение сроком на 4 года. Ежегодный арендный платеж составляет 1 500 тыс. рублей, платежи — в конце каждого года. Ставка по дополнительным заемным средствам — 13% годовых. Ставка в договоре аренды не указана.

Решение:

Шаг 1. Определение ставки дисконтирования

Поскольку ставка в договоре не указана, используем ставку по дополнительным заемным средствам: 13%.

Шаг 2. Расчет приведенной стоимости

Приведенная стоимость = 1 500 / (1 + 0,13)1 + 1 500 / (1 + 0,13)2 + 1 500 / (1 + 0,13)3 + 1 500 / (1 + 0,13)4

Шаг 3. Бухгалтерские записи

На дату начала аренды:

Право пользования активом — 4 462 тыс. рублей

Обязательство по аренде — 4 462 тыс. рублей

Процентный расход за первый год: 4 462 × 13% = 580 тыс. рублей.

График погашения обязательства:

Ответ: Обязательство по аренде на дату начала — 4 462 тыс. рублей. Процентный расход за первый год — 580 тыс. рублей, за второй — 460 тыс. рублей итд.

Задача 1.1. Аренда помещения (для самостоятельного решения)

Условие задачи:

Организация арендует помещение сроком на 5 лет. Ежегодный арендный платеж — 2 200 тыс. рублей, платежи в конце года. Ставка по дополнительным заемным средствам — 14% годовых. Ставка в договоре не указана.

Требуется:

1. Определить ставку дисконтирования.

2. Рассчитать приведенную стоимость арендных платежей.

3. Определить обязательство по аренде на дату начала.

4. Рассчитать процентный расход за первый и второй годы.

5. Составить график погашения обязательства.

Решение:

График погашения:

Ответ: Обязательство по аренде — 7 554 тыс. рублей. Процентный расход за первый год — 1 057 тыс. рублей, за второй — 897 тыс. рублей итд.

ДЛЯ УГЛУБЛЕННОГО ИЗУЧЕНИЯ. Аренда с переменной ставкой

Условие задачи:

Организация арендует оборудование сроком на 3 года с ежегодной индексацией платежа на 5%. Базовый платеж в 1-й год — 1 000 тыс. рублей. Ставка дисконтирования — 12% годовых. Платежи в конце года.

Решение:

Шаг 1. Расчет платежей с учетом индексации

Шаг 2. Расчет приведенной стоимости

Ответ: Приведенная стоимость арендных платежей с учетом индексации — 2 515 тыс. рублей.

ДЛЯ УГЛУБЛЕННОГО ИЗУЧЕНИЯ. Аренда с периодическими пересмотрами

Условие задачи:

Организация арендует помещение сроком на 6 лет. Первые 3 года — 1 200 тыс. рублей в год, следующие 3 года — пересмотр по рыночной ставке (прогноз: 1 400 тыс. рублей в год). Ставка дисконтирования — 13%. Платежи в конце года.

Решение:

Шаг 1. Расчет приведенной стоимости

Ответ: Приведенная стоимость арендных платежей с учетом пересмотра ставки — 5 124 тыс. рублей.

Примечание: в аналогичных кейсах важно обновлять оценку обязательства по аренде при каждом пересмотре ставки, признавая корректировку через прибыль или убыток.

Глава 2. ФСБУ 6/2020 «Основные средства». Дисконтирование при отсрочке платежа

ФСБУ 6/2020 «Основные средства» требует определять первоначальную стоимость актива с учетом дисконтирования, если оплата производится с отсрочкой платежа на срок более 12 месяцев[6][6].

Правовое основание: ФСБУ 6/2020, пункт 23.

Суть требования: первоначальная стоимость определяется как сумма, которую компания заплатила бы при немедленной оплате. Разница между номиналом и дисконтированной суммой признается процентным расходом.

Методологическое отличие от ФСБУ 25/2018: в отличие от аренды, где ставка в первую очередь определяется условиями договора, для приобретения основных средств используется рыночная ставка, доступная для конкретного покупателя.

Практический пример: покупка оборудования с отсрочкой

Исходные данные:

Организация приобретает оборудование стоимостью по договору 8 000 тыс. рублей. Оплата — через 2 года единовременным платежом. Рыночная ставка по кредитам на аналогичный срок — 16% годовых.

Решение:

Шаг 1. Определение ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования = 16%.

Шаг 2. Расчет приведенной стоимости

Приведенная стоимость = 8 000 / (1 + 0,16)2 = 8 000 / 1,3456 = 5 945 тыс. рублей

Шаг 3. Определение первоначальной стоимости

Первоначальная стоимость = 5 945 тыс. рублей

Сумма дисконта = 8 000–5 945 = 2 055 тыс. рублей

Шаг 5. График начисления процентов

Ответ: Первоначальная стоимость оборудования — 5 945 тыс. рублей. Общая сумма процентных расходов за 2 года — 2 055 тыс. рублей.

Задача 2.1. Приобретение оборудования с отсрочкой (для самостоятельного решения)

Условие задачи:

Организация приобретает технологическую линию стоимостью по договору 15 000 тыс. рублей. Оплата — через 3 года единовременным платежом. Рыночная ставка по кредитам — 15% годовых.

Требуется:

1. Определить первоначальную стоимость оборудования.

2. Рассчитать сумму дисконта.

3. Составить график начисления процентов.

Решение:

Шаг 1. Приведенная стоимость = 15 000 / (1 + 0,15)3 = 15 000 / 1,520875 = 9 862 тыс. рублей

Шаг 2.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

Примечания

1

Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации до 2028 года (Минэкономразвития России, 30.09.2025 № 37099-ПК/Д03и).

2

Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. — New York: John Wiley & Sons.

3

МСФО (IAS) 36 «Обесценение активов».

4

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Проспект.

5

ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды», утвержден Приказом Минфина России от 16.10.2018 № 208н.

6

ФСБУ 6/2020 «Основные средства», утвержден Приказом Минфина России от 17.09.2020 № 204н.