скачать книгу бесплатно
Торговля долларовыми опционами
Иван Неделько
Обычные люди с недоверием относятся к фондовым биржам. Многие из них считают, что игра на них сфальсифицирована, поэтому мелкий инвестор не сможет добиться успеха. Отчасти это верно: банки и инсайдеры имеют лучший доступ, чем мы, к исследованиям, аналитике, вычислительным мощностям, контактам и капиталам. Тем не менее, один из способов уравнять шансы я вижу в опционах. Разработанная мной стратегия позволяет вполне этически «красть» лучшие идеи Уолл-стрит и пользоваться ими.
Иван Неделько
Торговля долларовыми опционами
Обычные люди с недоверием относятся к фондовым биржам. Многие из них считают, что игра на них сфальсифицирована, поэтому мелкий инвестор не сможет добиться успеха. Отчасти это верно: банки и инсайдеры имеют лучший доступ, чем мы, к исследованиям, аналитике, вычислительным мощностям, контактам и капиталам.
Тем не менее, один из способов уравнять шансы я вижу в опционах. Разработанная мной стратегия позволяет вполне этически «красть» лучшие идеи Уолл-стрит и пользоваться ими.
Как такое может быть?
Всякий раз, когда кто-то открывает опционную сделку на американском рынке опционов, он обязан в течение 90 секунд уведомить об этом Службу информации о ценах опционов США (OPRA).
Это действительно так: когда вы открываете опционную сделку, будь то на 10 или на 10 000 контрактов, в OPRA необходимо сообщить данные о своих заявках на покупку/продажу, их объеме и времени.
Уже несколько лет я слежу за необычной активностью на рынке опционов и в последнее время начал прилично зарабатывать, взяв ее на вооружение как предсказывающий индикатор.
Результаты просто феноменальные. И это говорит вам человек, который уже и до того хорошо зарабатывал на фондовом рынке.
Представьте, что вы каждый день торгуете идеи, которые вам подбрасывают другие. Идеи не какого-то среднестатистического парня, который торгует из комнаты в квартире своих родителей, а идеи опытных институциональных трейдеров и инсайдеров, которые сообщают вам, какие акции им нравятся, куда они могут пойти и когда именно.
Специально разработанный сканер опционов в реальном времени сообщает мне, какой опционный контракт сейчас торгуют «умные деньги», и по какой цене они входят. Некоторые из их прибыльных сделок настолько безумны (миллионы долларов вкладываются в очень рискованные сделки и приносят огромную доходность) и безупречны по исполнению, что кажется, будто эти парни играют краплеными картами.
Глупый бы быстро расстался со своими деньгами. Но почему же информированные трейдеры ставят на позиции, которые обошел бы стороной даже идиот?
Отбросим в сторону теорию заговора. Однако не секрет, что профессионалы с Уолл-стрит и инсайдеры компаний имеют лучший доступ к информации, чем мы.
Помимо общедоступной информации, которую видят все, они могут позволить себе нанять армию аналитиков и трейдеров, чтобы увеличить свои возможности быстро заработать. В том, что нам с вами кажется рыночным шумом, можно найти «горячий» сигнал,
Как еще можно объяснить безупречный выбор момента входа/выхода из сделки? Кто из нас не хотел бы тоже знать о движении заранее? Это все равно, что прочесть финансовый раздел в газете за день до ее выхода.
Вот еще несколько преимуществ торговли на основании необычной опционной активности:
Не нужно генерировать идеи (вам говорят, что и когда торговать)
Вы следуете за БОЛЬШИМИ ДЕНЬГАМИ – не все сделки оказываются прибыльными, но за каждой из них стоят крупные игроки
Взрывной потенциал прибыли – доходность сделки часто достигает трехзначных значений за час
Широкий выбор сделок – необычная опционная активность есть каждый день, когда рынок открыт. Это идеально подходит активным трейдерам и всем, кто любит торговать какие-то идеи, но выборочно.
Мне в такой торговле нравится потенциал прибыли – соотношение риск/потенциал здесь одно из лучших на рынке. К тому же, это действительно увлекательно. Как будто ты заглядываешь через плечо самых проницательных умов Уолл-стрит и торгуешь вместе с ними.
Я с радостью покажу вам, как это работает, и как я использую этот нишевый, но прибыльный стиль торговли опционами. Но сначала позвольте ознакомить вас с основами опционов. Если вы уже уверенно чувствуете себя с опционами, то следующий раздел можете пропустить.
Экспресс-курс по опционам
Опцион представляет собой договор между двумя сторонами – покупателем и продавцом. Есть два типа опционов: колл и пут. Опцион колл дает покупателю право приобрести акции по оговоренной цене до определенной даты.
Запомните:
Покупатель опциона колл получает право, но не обязанность, конвертировать свои опционы в акции. Другими словами, вы не привязаны к опционной сделке и можете входить и выходить из нее так часто, как пожелаете, вплоть до наступления срока исполнения такого контракта.
Пример:
Starbucks $88.37
Я начал торговать опционами только на третьем году работы трейдером. Хотя данная статья не предназначена служить руководством по торговле опционами, я думаю, что стоит осветить основные моменты, прежде чем углубляться в детали необычной опционной активности и основанного на ней моего уникального подхода к торговле.
Выше вы видите реестр опционов $90 колл на июнь 2020 года (дата исполнения – 19 июня).
Слева – список бирж, предлагающих такие контракты.
Bid – это цена, которую покупатель готов заплатить за опцион. Например, на бирже AMEX кто-то подал заявку на 5 контрактов (BS) по цене $6.50 (Bid).
С другой стороны, покупатели предлагают 14 контрактов (AS) по цене $8.35 (Ask). Эти контракты истекают через 264 дня.
Если покупатели и продавцы сойдутся в цене, состоится транзакция.
В течение 90 секунд после такой транзакции нужно уведомить OPRA.
Каждый опционный контракт заключается на 100 акций.
Предположим, вы купили один контракт. Это обошлось бы вам в $8.35 (если платить по цене аск).
Умножив эту цену на 100, получим общую стоимость контракта – $835.
Конечно, $835 – немалая сумма, которую нужно выложить за какой-то контракт. Я обычно торгую опционами, которые стоят не больше доллара.
Но подробней об этом – позже.
Теперь мы, как покупатель, имеем право конвертировать опционный контракт в акции, но вовсе не обязаны это делать.
Если же вы сохраните контракт до 19 июня 2020 года, его даты исполнения, и он закроется «в деньгах» (in-the-money) хотя бы на один цент, он будет автоматически исполнен, и вам будут распределены акции.
Задача трейдера – входить в позиции и выходить из них с прибылью как можно чаще.
Ему не нужно держать опцион, чтобы потом конвертировать его в акции. Но если вы собираетесь торговать опционами, то должны знать о существовании такого правила.
Учитывая, что покупка опциона колл – это ставка на повышение, рассмотрим, как такая сделка может принести прибыль.
Опционы – это т. н. истощаемые активы. При наступлении даты исполнения они либо завершаются потерей стоимости, либо закрываются «в деньгах».
Опционы $90 колл – «без денег» (out-of-the-money). Если бы дата их исполнения наступила сегодня, они бы завершились потерей стоимости.
Откуда же берется премия в размере $8.35?
Опцион является вторичной ценной бумагой на базовый актив, в нашем случае – акции Starbucks.
В торговле опционами значение имеет только поведение цены.
Если вы купите Starbucks по $89, и цена вырастет до $90, вы заработаете, а если упадет до $88 – потеряете деньги. Все просто.
Но цены на опционы складываются по вероятностной модели. При этом учитываются такие факторы, как цена акции, цена исполнения опциона (цена страйк), дата исполнения, дивиденды и волатильность.
В формулу расчета цены опциона можно ввести все эти параметры, кроме одного – волатильности.
Цена опциона определяется спросом и предложением, которые влияют и на скрытую волатильность.
Если активность покупателей опциона колл или пут высокая, это может привести к резкому всплеску волатильности опциона.
Именно с этим связаны трудности, которые многие испытывают при торговле опционами.
Например, можно купить опцион пут, цена акции вырастет, но опцион все равно потеряет стоимость.
Как такое может быть?
Из-за резкого падения скрытой волатильности или вследствие временной эрозии.
Это может также произойти, если цена исполнения находится слишком далеко и не оказывает существенного влияния на опцион.
Таким образом, премия $8.35 для опциона $90 колл обусловлена фактором времени. Даже акция out-of-the-money имеет шансы через 264 дня дойти до нужного уровня.
Теперь рассмотрим опционы с той же ценой исполнения, но истекающие через 12 дней.
Как видим, премии по ним значительно ниже. И это тоже в основном связано с фактором времени.
При торговле опционами нужно следить за скрытой волатильностью, оставшимся до даты исполнения временем и поведением самой акции.
Моя торговля на основании необычной опционной активности очень проста – я торгую только колл и пут.
Что нужно знать при покупке опциона?
Покупатель колл: Ставка на повышение. Ценность такой позиции увеличивается, когда цена акции растет и скрытая волатильность растет. Время работает против покупателя колл, что мы видели на примерах с $90 колл на SBUX.
Покупатель пут: Ставка на понижение. Ценность такой позиции увеличивается, когда цена акции снижается, а скрытая волатильность растет. Время работает против покупателя пут, как и в случае покупки колл.
Но если покупатель держит акцию в лонг и при этом покупает пут, это может быть не ставка на понижение, а хеджирование позиции. Такое поведение затрудняет торговлю на основании необычной активности путем покупки опционов пут.
Другие типы заявок, которые нужно знать для торговли на основании необычной опционной активности.
Продажа колл. Когда трейдер продает опционы колл, он ставит на понижение цены. Ценность такой позиции увеличивается, когда цена акции остается на месте или снижается. Продавец опциона получает премию, а время работает на продавца премии. Потенциал прибыли в сделке фиксированный, а риск – нет, поэтому это – одна из самых рискованных опционных стратегий.
Но если трейдер держит акцию в лонг и продает на них опционы колл, это не обязательно означает ставку на понижение. Вот почему распознавать необычные действия в сделках, в которых присутствует продажа колл по цене бид, труднее, чем в случае других типов заявок.
Продажа пут. Когда трейдер продает опционы пут, он ставит на повышение цены акции. Ценность такой позиции увеличивается, когда цена акции растет или остается в некотором диапазоне. Поскольку при этой стратегии премия получается, потенциал прибыли является фиксированным. Время работает на продавца премии. Падение скрытой волатильности – тоже.
Конечно, существует много других опционных стратегий, например спреды и торговля на основании волатильности, но вам не нужно их знать, чтобы торговать на основании необычной опционной активности, как это делаю я.
Цену исполнения опционов можно классифицировать следующим образом:
In-the-money (в деньгах): такие опционы имеют внутреннюю ценность, то есть в момент исполнения они будут конвертированы в акции.
Пример:
Колл $232.50 и колл $235.на рисунке выше являются опционами in-the-money.
Акция торгуется по $236.41. Если вычесть эту цену из $235, получится $1.41 – это и есть внутренняя ценность, стоимость опциона на момент исполнения.
Но если посмотреть на спред бид-аск опционов колл $235, можно заметить, что они продаются по $3.60 при цене бид $3.30.
Откуда берутся еще $2 премии?
В торговле опционами это называется срочной стоимостью. При формировании цен опционов учитываются временной и вероятностный компоненты, которые влияют на премию.
Еще один пример:
Если из $236.41 вычесть $232.50, получится $3.91.
Смотрим на спред бид-аск этих опционов и видим $5 и $5.25.
Другими словами, в премии таких опционов примерно $1.34 – это временная составляющая, а $3.91 – внутренняя ценность.
Совет профессионального трейдера долларовыми опционами
Чем дальше «в деньгах» находится опцион, тем больше его движение будет отслеживать движение акции, так как он будет состоять в основном из внутренней ценности.
Out-the-money (вне денег): Такие опционы имеют только срочную стоимость и в момент исполнения завершаются потерей стоимости.
В приведенном выше примере опционы колл $237.5 и $240 считаются out-the-money.
Колл $240 продаются примерно по $1.13, но акции нужно пройти до момента исполнения $4.72, чтобы такая сделка стала хотя бы безубыточной. Ставка считается рискованной, если до даты исполнения осталось менее пяти дней.
Но именно на такие заявки я больше всего обращаю внимание. Крупные деньги обычно не ошибаются. Поэтому, когда я вижу значительную активность с опционами out-the-money, то задаю себе вопрос: «Возможно, они что-то знают?»
