скачать книгу бесплатно
Metrics (Метрики) – это количественные показатели, которые используются для отслеживания и оценки состояния конкретного бизнес-процесса.
Что такое ICO (ITO), венчурный капитал, краудинвестинг и IPO?
Немного истории. Первое ICO провел Mastercoin в июне 2013 года. Тогда на форуме Bitcointalk было объявлено о запуске краудфандинга проекта. В результате этого ICO Mastercoin собрал более 5 тыс. биткоинов.
Но настоящую революцию совершил Виталик Бутерин, канадец российского происхождения, которому для работы над проектом Этереум требовались миллионы долларов, и чтобы собрать их он решил провести предпродажу токенов Этереум.
Готовясь к ICO Этереум, Виталик написал whitepaper – документ, который рассказывает потенциальным инвесторам об архитектуре проекта, рынке и рисках. Чуть позже, краудфандинг получил название ICO или краудсейл, а whitepaper стал стандартом в индустрии новых криптовалют.
В результате ICO команда Ethereum привлекла (https://blockchain.info/address/36PrZ1KHYMpqSyAQXSG8VwbUiq2EogxLo2) более 31 тысячи биткоинов или $18 миллионов по курсу на момент завершения ICO, а пользователи приобрели 60 тысяч токенов проекта – эфиров. Со временем «эфир» стал второй по суммарной рыночной капитализации криптовалютой в мире.
ICO – это механизм привлечения средств, по условиям которого токены будущего проекта продается за нынешние, ликвидные криптовалюты.
ICO представляет собой разновидность краудинвестинга – инвесторам предлагается приобрести токены или коины, которые обращаются внутри бизнес-модели проекта и предположительно будут расти в стоимости при развитии и масштабировании проекта.
Цель ICO – создать конечный продукт, а привлекаемые в рамках ICO средства вкладываются в разработку, оплату работы команды, тестирование, и маркетинг. Но помимо средств на развитие, ICO стартап получает также сообщество лояльных пользователей, способных испытать разработываемые продукты или сервисы, а также оказать поддержку в продвижении проекта на рынке.
Идея заключается в том, что токены будут дорожать по мере развития технологии стартапа и со временем их можно будет продать дороже.
Одним из условий проведения ICO является обязательство стартапа перед инвесторами, например:
• выкупа части проданных инвесторам токенов по фиксированной, заведомо большей цене, чем была в день проведения ICO.
• продажа своих услуг за токены по более выгодной цене.
• выплата дивидентов на каждый токен, или любой другой вид бонусов, который может быть выгоден инвесторам.
Распределение токенов между командой и инвесторами происходит после завершения ICO, для этого создается специальный смарт-контракт.
Если компания выпускает токены, то Initial Token Offering правильнее называть ITO, однако на рынке чаще встречается ошибочный, но устоявшийся термин ICO.
После завершения ICO, токены начинают торговаться на криптовалютных биржах, и их стоимость формируется за счет спроса и предложения. При успешности проекта токены вырастут в цене, иногда весьма значительно, так первоначальная стоимость Эфира выросла больше, чем в 300 раз.
Некоторые ICO проекты дополнительно выплачивают владельцам токенов часть своей прибыли (дивиденды) по результатм деятельности. Это так же осуществляется при помощи смарт-контрактов пропорционально количеству токенов, которые находятся у инвесторов.
В сравнении с процессом привлечения венчурного капитала, краудинвестинг через ICO можно организовать проще и быстрее. Поэтому метод ICO на сегодняшний день довольно популярен и в будущем может оказать влияние на трансформацию венчурного рынка в целом.
Действительно, существуют некоторые параллели между концепциями IPO и ICO – оба варианта привлечения инвестиций представляют собой продажу части бизнеса инвесторам, которые видят перспективу в данном проекте и готовы рисковать своими деньгами.
Но ICO – это не криптовариант IPO. Принципиальное отличие ICO от традиционного IPO в том, что IPO проводят уже успешные и масштабные компании, а ICO стартап наоборот может находится в данный момент на уровне идеи, еще даже не заниматься каким-то бизнесом, но зато масштаб его идеи должен перевернуть положение дел в его отрасли или в мире. Проекты такого масштаба называют disruptive (разрушительные, или прорывные).
Так же, в момент ICO компании вместо акций выпускают цифровые токены. Токены выпускаются путём добавления в блокчейн транзакций с их описанием, указанием количества и уникального ID.
Философия инвестирования в децентралтзованную экономику
Блокчейн – основной драйвер децентрализации в мире. А ICO – это драйвер децентрализации инвестиций.
Итак, в рамках ICO компании привлекают деньги на реализацию проектов, а множество инвесторов получают криптовалюту или токены, которые будут позднее торговаться на биржах, и ожидается что их курс будет выше, чем в момент ICO.
Любой инвестор хорочет получать выгоду от своих вложений. ICO предоставляет возможность непрофессиональным и мелким инвесторам получать доходы от ранних инвестиций.
В ICO инвестируют 2 типа инвесторов:
• со спекулятивной или материальной мотивацией,
• инвесторы с идеологической мотивацией.
Покупая токены, выпущенные проектом после ICO, инвесторы рассчитывают не только поддержать интересный для себя проект, но и:
• Получить выгоду от перепродажи токенов по более высокой цене в будущем (предполагая, что они будут пользоваться большим спросом, потому что проект «выстрелит»). Если компания «хорошо пойдет», то ранние инвесторы могут заработать от х3 до тысяч процентов.
• Получать девиденды от прибыли проекта, схема выдачи дивидендов основанная на смарт-контрактах.
Впоследствии данные единицы можно продавать на специальных биржах и получать таким образом возврат своих средств (в этом и заключается суть процедуры initial coin offering, или ICO).
Цена основных токенов отслеживаются на биржах, на которые проект вывел свои токены либо на площадке CoinMarketCap https://coinmarketcap.com/tokens/ (https://coinmarketcap.com/tokens/)
Пока ICO стартапы еще молодые, и лишь единицы проектов показали результат, готорить о девидентах пока не приходится, и сегодня самый простой способ заработать на ICO это спекуляция.
Спекулянты покупают токен дешевле, чтобы потом зафиксировать прибыль на росте токена. Токен покупается на самой ранней стадии PreICO, когда токены продаются с дисконтом 10–50 % и потом – ждут вывода токена на биржи и продают при достижении нужного роста.
Положительно стороной спекулиций является то, что на первом этапе приток спекулянтов привлекает к проекту новых инвесторов и у проекта увеличиваются шансы собрать заявленную сумму.
Негативной стороной это модели является обрушение цены токена практически сразу после вывода на биржу, т. к. спекулянты активно начинают избавляться от токенов, а поскольку цена на токен формируется исходя из спроса и предложения, то она как правило падает. Вместе с ценой токена падает общая капитализация стартапа, и в этот момент вслед за спекулянтами от токенов начинают избавляться и остальные держатели токена.
В отличие от венчурного рынка, где инвестор ждет финансового возврата на вложенный капитал, инвесторы ICO не всегда преследуют чисто спекулятивную цель, и иногда финансируют развитие новой компании для того, чтобы получить от неё какие-то блага в будущем, или вкладываются в идею, которая кажется им практически применимой и полезной для будущего. Так, инвесторы с нематериальной мотивацией рассчитывают поучавствовать в изменении мира и воспользоваться своими токенами в будущем, получив услуги нового проекта по более низкой цене.
Итак, нематериальная мотивация инвесторов – важный элемент при проведении ICO.
Риски для инвесторов. Модели инвестиционной гигиены
В этой главе мы рассмотрим чем же опасен рынок ICO для инвесторов и как уберечь себя от неконкурентноспособных или недобросовестных проектов.
Итак, ICO – это токены. Токены – это обещание. Обещание чего-то в будущем. Иногда будущее определено (месяц, год, какое-то событие) иногда – не определен. Но в любом случае нужно понимать следующее:
1. Инвесторы могут потерять все вложенные средства (проект “не выстрелит”; окажется SCAM; случатся непредвиденные обстоятельства с организаторами или произойдут прочие непредвиденные обстоятельства, как например новое законодательство или новая волна экономического кризиса).
2. Инвесторы могут потерять все вложенные средства и репутацию, если посоветуют какое-либо неблагонадежное ICO своим родственникам, коллегам, друзьям.
3. Инвесторы могут не получить роста активов, т. к. менеджмент стартапов не способен вырастить из идеи disruptive продукт или сервис. Так, из пяти крупнейших ICO по количеству привлеченных средств, ткапитализация трех значительно обвалилась с момента размещения предложения. EOS, которая привлекла 185 миллионов долларов, снизилась на 45 процентов. Bancor, собравший 153 миллиона долларов, снизился на 47 процентов, а родственники, с привлечением около 100 миллионов долларов, снизились на 27 процентов.
Чтобы снизить риски, инвестору рекомендуется следующее:
• Собрать максимально полный комплект информации по стартапу.
• Провести оценку проекта, и принять решение – входить или нет в ICO, а если входить, то каким бюджетом, сопоставляя риски/перспективность.
• Аккумулировать ключевые события, связанные с проектом на протяжении всего ICO и до самого выхода на рынок.
• Принять решение о стратегии: выходить из проекта / «сидеть» в акциях проекта.
Если вы непрофессиональный инвестор, то запомните ряд правил инвестиционной гигиены:
1. Инвестируйте только свободные средства. Т. е. если у вас отложены деньги на отпуск, который произойдет через 2 месяца, то лучше их даже не трогайте. Никто не может дать вам гарантии что вы их сможете вернуть.
2. Вкладывайте столько средств, сколько вы готовы потерять, и эта потеря не доставит вам эмоционального дискомфорта.
3. Не инвестируйте заемные деньги! Риск потерять их весьма высок.
4. Распределяйте инвестиции их в разных пропорциях между несколькими ICO.
5. Инвестируйте только в те проекты, экономику и рынок которых вы понимаете. Если не понимаете, то, прежде чем вкладывать средства, разберитесь в рынке: какаие компании работают на нем сейчас, кто генерирует основную прибыль, насколько эти компании уязвимы.
6. Отслеживайте трэкшен команды проекта. Чем знамениты основатели и эдвайзеры? Какой позитивный бизнес-опыт у них есть?
7. Выбирайте проекты, которые могут дать инвестиционную прибыль в средне- и долгосрочной перспективе; предоставляют какие-либо бонусы, скидки, специальные условия; отвечают нашим потребностям.
8. Определите свой доход – сколько вы хотите заработать на данной инвестиции.
9. Классика жанра: покупайте в момент падения и продавайте в момент роста. Ни в коем случае ни наоборот. Ждите нужного удорожания цены и продавайте половину купленных токенов.
10. Контролируйте свой азарт вложить дополнительные средства во время ажиотажного роста цены токена.
Да, при таком подходе заработать миллионы невозможно. Но помните о кризисах 2007–2009, 1929–1939 и десятках других. Они сделали счастливыми единицы, а несчастными – миллионы.
Основы бизнес-модели краудсейла
Итак, вы уже имеете общее представление о том, что такое ICO, в этом уроке мы поговорим про основные моменты модели ICO кампании.
Самое важное в ICO – это новая идея о будущем прорывном продукте. Идея должна быть экономиески состоятельной, масштабируемой и у нее должен быть перспективный и растущий рынок.
Для упаковки идеи команда прорабатывает экономическую модель и разрабатывает «правила игры» для инвесторов, определяя как задействован токен в системе, какие услуги можно будет за этот токен приобрести, и почему спрос на эти услуги будет расти в будущем. Иными словами – почему рациональному инвестору стоит вкладываться в этот проект.
Суть ICO в выпуске токенов под будущий проект с целью продать их инвесторам.
По окончании инвестиционного периода, организатор ICO распределяет токены пропорционально между инвесторами. В большинстве случаев такие токены могут использоваться в самом проекте или быть источником прибыли от доли капитала. Иногда токены могут выступать в качестве реальных акций.
Предполагается, что полученные инвесторами токены можно перепродать по более высокой цене на биржах, или получать по ним дивиденды.
И здесь наступает самый интересный момент. Множество организаторов ICO предполагают, что продажа токенов (Token Sale) – последняя стадия ICO. Именно поэтому мы наблюдаем столько нежизнеспособных ICO проектов.
Модель ICO сможет устойчиво развиваться, если на вырученные в ходе ICO деньги команда запустит успешный прибыльный проект. И часть полученной прибыли будет направлена на обратный выкуп своего токена с целью его погашения.
В этом случае система будет возвратной – предприниматели получат инвестиционный инструмент, а инвесторы возврат на вложенные инвестиции (ROI). Например, можно деклирировать выкуп 30 % токенов через 18 месяцев после завершения ICO, и дальше ежемесячно выделять 10 % из прибыли на выкуп оставшихся токенов.
В нормальной ситуации, биржевая стоимость токенов зависит от успешности проекта, хотя напрямую курс токенов НЕ привязан к стоимости компании и зависит от спроса и предложения. Но если стартап зарабатывает и растет его капитализация, то инвесторы получают значимую прибыль, а если не зарабатывает – то участники ICO не получают ничего, кроме неконвертируемых электронных монет.
Основополагающие принципы и экономика ICO
Что такое токен? Токены и цифровые активы
Токен в блокчейне – это криптовалюта, которая представляет собой эквивалент единицы финансового инструмента, представляемого на криптобирже. Во время ICO токены продают инвесторам взамен на другие криптовалюты или фиатные деньги.
Токены – это новый класс цифровых активов (digital assets), который могут обозначать долговые обязательства, права владения, акции, облигации, билеты в кино, внутреннюю валюту разных систем и даже живых гусей!
Токены можно запрограммировать быть чем угодно:
– цифровым купоном,
– опционом,
– платежным средством,
– доступом (например, бета-доступ к онлайн-игре),
– внутренней или универсальной расчетной единицей (крипто-доллары и крипто-золотые на разных биржах),
– услугой,
– бонусом,
– скидкой и т. д.
При этом в одном проекте может быть задействовано сразу несколько видов токенов, например:
• Внутренний технический токен, который не имеет названия, и используется только для транзакций в блокчейн.
• Акция, по которой выплачиваются девиденты от работы системы.
• Внутренняя валюта для расчетов внутри системы.
• Мотивационные токены для участников.
• Отдельная валюта, которую можно обменять на внешних биржах.
Среди самых распространенных видов токенов выделяют следующие:
• Equity tokens – представляют собой акции компании.
• Utility tokens – отражают некоторую ценность в рамках бизнес-модели онлайн-платформы (репутация, баллы за определенные действия, игровая валюта).
• Asset-backed tokens – цифровые обязательства на реальные товары или услуги (килограммы кукурузы, час работы дизайнера и т. п.).
• Appcoins (In-Platform)
• Долговые токены (кредитные)
• Микс-модели и другие.
