Юлия Карпенко.

Роль инвестиционной функции финансов домохозяйств в инновационных основах устойчивого развития экономики Российской Федерации



скачать книгу бесплатно

Схематично выделение инвестиционной функции представлено на рис. 4.

Рассмотрение инвестиционной функции финансов домохозяйств обосновывается и тем, что потенциальные сбережения населения, представленные в организованном и неорганизованном виде, по экспертным оценкам своими масштабами сопоставимы с инвестициями в реальный сектор со стороны государства и корпоративных структур.


Рис. 4. Элементы инвестиционной функции финансов домохозяйств

Источник: составлено автором


В государственной политике регулирующего воздействия на финансы домохозяйств в российских условиях должны поменяться приоритеты. Необходимо стимулирование реализации их инвестиционной функции, развитие организованных форм сбережений. Экспертные оценки свидетельствуют, что увеличение на незначительную величину нормы сбережений домохозяйств приведет к мультипликационному эффекту роста, даже по сравнению с значительным увеличением внешних (иностранных) инвестиций [242, с. 67–68]. Поведение домохозяйств в инвестиционном аспекте является характеристикой качества финансовых отношений и эффективности всей финансовой системы. Важно при этом и стимулировать уровень потребления, корректировать потребительское поведение, воздействовать на внутренний спрос на отечественные товары. Об этом свидетельствует и теория, и опыт развитых стран, где ориентиры сконцентрированы на потребителя с его расходными предпочтениями.

Именно на уровне домохозяйств выявляется взаимообусловленность макро– и микроэкономики и их непосредственная взаимозависимость. Формируемые пропорции разделения дохода на потребляемую и сберегаемую части, существенно влияет на экономику, на динамику экономических процессов, определяет вектор развития. Уровень взаимосвязи весьма сложен, т. к. пропорция потребления и сбережения обусловливает объемы совокупных расходов и сбережений, и одновременно иллюстрирует возможности и реалии сбалансированности процессов на макроуровне. Отметим, что в позиций макроэкономики и собственно домохозяйства характеристика сбережений и инвестиций различаются. Для общества в целом инвестиции есть вложения, которые приводят к приросту ВВП; для домохозяйств инвестиции – вложения в приносящие доход активы.

Сам факт наличия сбережений домохозяйств при прочих равных условиях иллюстрирует высокий уровень производственного развития, их рост может быть связан с превышением совокупного спроса над потребностями. Эти обстоятельства квалифицируются как предпосылки инвестиционных ресурсов. Важно также формирование эффективного спроса на денежные ресурсы всех активных экономических субъектов. Так, спрос государства демонстрирует проблемы в финансировании текущих бюджетных расходов, трудности формирования налоговых источников. Что касается спроса на денежные ресурсы со стороны экономических субъектов, то, важно, чтобы это были потребности в инвестициях, и тогда это будет способствовать развитию вариативности финансовых инструментов и институтов.

Формирование инвестиционных возможностей домохозяйств предопределяется его доходом, который детерминируется отношениями собственности, в том числе на факторы производства, выражаясь в отношениях присвоения, распределения, перераспределения и использования созданного продукта между его конечными его потребителями – социальными группами, домохозяйствами, отдельными лицами.

Движения доходов домохозяйств в модели экономического роста связано с инвестированием в финансовые и материальные активы, которые образуют капитал домохозяйств во всех его проявлениях.

В самом общем виде распределение дохода домохозяйств выглядит следующим образом.

Свой доход домохозяйства направляют на формирование фондов потребления и сбережения. Фонд потребления образуется для формирования финансовых ресурсов (денежных средств), предназначенных на реализацию индивидуальных и общих потребностей участников домохозяйства (потребление продуктов питания, оплата товаров и услуг, др.). Фонд сбережения образуется для целей будущего или отложенного потребления, в его составе может присутствовать фонд накопления, аккумулирующий финансовые активы для увеличения дохода в будущем.

Иными словами, размер доходной части бюджета домохозяйств детерминирует объем возможного потребления и масштаб сбережений. В самом общем виде доходы могут иметь натуральное и денежное выражение. Доход в натуральном выражении не может выполнять функцию накопления с финансовой точки зрения; домохозяйства его используют для удовлетворения собственных потребностей, избыток данного вида дохода, как правило, трансформируется в денежную форму посредством рыночной реализации натуральных продуктов.

В связи с вышесказанным, общее определение инвестиционной функции домашних хозяйств можно дать такое: инвестиционная функция домашних хозяйств – есть реализованная в материальных или финансовых активах функция сбережения домашних хозяйств.

1.3. Механизм функционирования домохозяйств как инвестиционного института

Процесс мобилизации инвестиционных сбережений домохозяйств, их трансформации в инвестиции является актуальным и необходимым направлением российской экономики. Из теории и эффективной практики зарубежных стран известно, что для экономики важное значение имеют структуры, эффективные на финансовых рынках. Они являются важнейшим условием и необходимым фактором для формирования механизма аккумулирования необходимого объема свободных денежных средств и трансформации их в инвестиционные ресурсы экономического роста и развития. Эти институты называют также инвестиционными институтами.

Однако и в теории, и в нормативных источниках, а также в специальной литературе нет устойчивого толкования данной категории. Для целей настоящего исследования представляется важным определить характеристики «института рынка», и на этой основе выделить специфику инвестиционных институтов, сформулировать положения, раскрывающие их роль и место в современных рыночных отношениях.

Уточним, что в самом общем виде, в современных исследованиях институты рынка понимаются как структуры (учреждения), которые опосредуют и структурируют экономические, организационные и правовые отношения. Эти отношения связываются с деятельностью по изменению специфицированных прав собственности, которые как раз и имеют экономические, организационные, финансовые, правовые проявления. Концентрированное выражение роли рыночных институтов видится в том, что они функционально обеспечивают оптимизацию вопросов (издержек) взаимодействия субъектов экономических и правовых отношений. Данная оптимизация предполагает минимизацию неопределенностей и рисков при функционировании множества участников в целях эффективного обмена, что дает весьма ощутимый эффект для всей экономики в целом.

Что касается инвестиционных институтов, то транслируя выше указанную идею, можно утверждать, что речь должна идти о структурах, которые оптимизируют издержки взаимодействия субъектов экономических и правовых отношений в инвестиционной сфере.

Очевидно, что процесс формирования инвестиционных институтов является объективным и закономерным, отвечающий потребностям развития рыночной экономики. С этих позиций, в России в настоящее время происходит процесс их становления. Исходной позицией здесь является, прежде всего, формирование необходимых и взаимосвязанных элементов, которые в совокупности составляют инвестиционной инфраструктуры. Элементы инвестиционной инфраструктуры уже требуют определенной организации взаимодействия и координации. Эти задачи и решают инвестиционные институты. При этом еще раз подчеркнем, что необходима не только общественная потребность в их наличии, но и возможность функционирования, которая предопределяется наличием свободных денежных средств, которые ориентированы на инвестиционные цели, а также отсутствие барьеров и правовая определенность их деятельности.

В самом первом приближении общественная потребность исходит от самих (реальных и потенциальных) инвесторов и бизнес-структур в инвестиционном процессе. Поэтому, первозадача инвестиционных институтов – обеспечить финансовое обслуживание инвестиционного процесса. Но, следуя логике анализа, важно подчеркнуть, что инвестиционные институты минимизируют издержки трансформации свободных денежных средств в инвестиции и призваны минимизировать противоречия (экономические, финансовые, организационные, правовые) между участниками инвестиционного процесса.

В России наблюдается достаточно широкий спектр противоречий в осуществлении инвестиционного процесса. Основным, по мнению большинства экспертов, является противоречие между резко дифференцированными и разрозненными сбережениями населения и потребностями экономики в масштабных инвестициях. Мелкие инвесторы не находят своего участия в значимых инвестиционных проектах, основная масса населения сберегает, а не инвестирует. В целом инвестиционная инфраструктура находится в стадии своего становления, а собственно инвестиционный механизм имеет существенные проблемы в своей организации.

Краткий экскурс в историю России показывает, что России эти проблемы были свойственны и ранее. До Октябрьской революции основными институтами, активно работающими со свободными денежными средствами, были банки (коммерческие и сберегательные), определенную роль играли и страховые компании, и кредитные товарищества (например, общества кредитной кооперации), но не развитыми оставались специальные институты по ценным бумагам.

В начальный советский период произошла национализация кредитно-банковской системы (причем после гражданской войны ее пришлось формировать заново). Оживление товарно-денежных отношений в 20-х годах ХХ века сопровождалось развитием достаточно разнообразных форм организации кредитных отношений на основе разных способов мобилизации свободных денежных средств населения. Именно это, помимо прочего, являлось источником достаточно высоких темпов экономического роста в стране. В этот период работала банковская система, представленная банками с различной формой собственности (государственные, акционерные, кооперативные банки), кредитные организации также были представлены вариативно. Это были и общества взаимного, сельскохозяйственного кредита, сберегательные кассы, кредитные кооперативы.

В 30-е гг. ХХ века была проведена кредитная реформа, которая была связана с радикальными изменениями в институциональной организации кредитной системы в стране. Кредитная система стала функционировать в условиях командно-административной системы управления. В результате институциональная организация стала структурироваться следующим образом: денежные сбережения населения стали являться частью «ссудного фонда» страны, аккумулируясь на уровне сберкасс и страховых учреждений. «Ссудный фонд» перераспределялся посредством кредита, и денежные средства направлялись по секторам экономики. Рынка ценных бумаг как такового не существовало, хотя собственно такой институт как ценные бумаги существовал, но был представлен государственными внутренними заимствованиями, не погашенными в итоге в необходимом объеме. Как следствие вопросы финансовой грамотности и доверия населения к финансовым инструментам – это вопросы исторические, которые только усугубились в результате шоковой терапии 90-х гг. ХХ века, периодом «финансовых пирамид,» последующими финансовыми кризисами.

Банковская реформа середины 80-х гг. ХХ века являлась следствием процессов управленческой реорганизации отечественной экономики. Были образованы специализированные крупные банки по отраслевому принципу. Мощным инвестиционным институтом стал Сберегательный банк, т. к. он образовался на основе системы сберегательных касс, которые организационно были представлены по всей стране. Возникла монополия на сбережения населения в лице Сбербанка и Госстраха. Монополизм породил новые противоречия: ограниченный перечень страховых и банковских услуг, несовершенство банковских технологий, отсутствие стимулов для развития новых финансовых продуктов, ориентированных на эффективное использование свободных денежных средств и т. д. Важно, что в результате такой монополии денежные сбережения населения стали играть пассивную роль, направляясь не на модернизационное развитие экономики, а на поддержание государственных расходов и дефицитных государственных предприятий.

Переход к рыночным способам организации экономического пространства в России потребовал и формирования адекватной рыночной системе совокупности финансовых институтов. Появилось множество коммерческих банков, инвестиционные, страховые и трастовые компании, другие структуры. Но в целом они не были ориентированы не профессиональную деятельности с денежными сбережениями населения, что связано как с противоречивостью и несовершенством нормативно-правового обеспечения их деятельности, слабым контролем со стороны государства, так и общей целевой мотивацией того времени, не предусматривающей реализации долгосрочных целей развития.

Еще раз подчеркнем, что инвестиционный рынок, его потребности и возможности предопределяют экономическую роль инвестиционных институтов. С другой стороны, инвестиционные институты, при условии их своевременного и адекватного развития, способствуют развитию инвестиционного рынка. Иными словами, развитие инвестиционного рынка и развитие инвестиционных институтов – это взаимосвязанные процессы. Если же инвестиционные институты неадекватны реалиям инвестиционного рынка (что собственно и демонстрирует ситуация в отечественной экономике), то и инвестиционный рынок не получает соответствующего институционального обеспечения.

В рамках изучения инвестиционной функции финансов домохозяйств представим систему инвестиционных институтов следующим образом:

• государство;

• коммерческие предприятия;

• кредитные институты.

Домохозяйства в системе этих институтов могут принимать как активные и пассивные формы использования инвестиционного потенциала населения.

В настоящее время нет развитого общего механизма домохозяйства как инвестиционного института. В то же время реалии современной экономики требуют, чтобы на уровне домохозяйств формировались механизмы инвестиционной активности, чтобы сектор домохозяйств стал полноценным инвестиционным институтом.

Данный тезис обоснован тем, что сбережения, имеющиеся на уровне домохозяйств, могут по-разному влиять на экономическое развитие. Это можно проследить через их инвестиционный анализ.

Первоочередно целесообразно разделить сбережения с позиций их сохранности на: предполагающие инвестиционное использование сберегаемые средства и не предполагающие такой возможности.

Предполагающие инвестиционное использование сберегаемые средства включают: вклады в формализованные и неформализованные инвестиционные институты; приобретение государственных и муниципальных облигаций, корпоративных ценных бумаг.

Другая группа – сберегаемые средства, не предполагающие инвестиционного использования, включает банковские (средства не на инвестиционных счетах); покупка валюты и ее хранение; денежные займы под проценты.

Отметим, что следует выделить особый вид сбережений – инвестиционные сбережения, которые изначально не ориентированы на будущее потребление. Их главная цель – инвестирование в приносящие доходы активы, приращение дохода.

Такие сбережения в самом общем виде делятся на краткосрочные и долгосрочные. К последним относят и средства, которые потенциально можно использовать как долгосрочные инвестиции. Эти позиции проецируются и на финансовый потенциал домохозяйств. Здесь важно учитывать с точки зрения временного фактора составляющие долгосрочного финансового потенциала. Свободные средства финансового потенциала (или свободный финансовый потенциал) включает средства (ресурсы), изначально классифицируемые их владельцами как свободные и направлены на извлечения дополнительного дохода. Связанный (или накопленный) потенциал формируется из свободных денежных средств, направляемых на инвестиционные цели для отложенного потребления, или имеют производственный характер (приобретение объектов жилого имущества, земли не с целью извлечения добавочного дохода).

С этих же позиций можно рассмотреть и структуру инвестиционного потенциала домохозяйств, т. е. разделить его на краткосрочный и долгосрочный. В первом, на наш взгляд, целесообразно выделять спекулятивный и накопительный (сберегательно-накопительный). К спекулятивной части относятся сберегаемые средства, которые полностью выводятся из потребления, направляются на извлечение дохода в краткосрочном периоде посредством спекулятивных финансовых операций. Другая часть краткосрочного инвестиционного потенциала домохозяйств – сберегательно-накопительная, по сути, является отложенным потреблением. Инвестирование в этом случае есть защита от инфляционных процессов, накопление в фиксированном краткосрочном периоде необходимых средств для роста потребления в будущем. Долгосрочный инвестиционный потенциал предполагает трансформацию денежных сбережений в долгосрочные инвестиционные проекты или вложения в финансовые активы с длительным периодом оперирования на рынке.

Таким образом, инвестиционный потенциал домохозяйств, являясь частью их финансового потенциала, следует анализировать с позиций всех объектов инвестирования. Это могут быть средства, направляемые в запасы, отложенное потребление, строительство, финансовые активы, страхование, долгосрочные инвестиции.

Развитые экономики с эффективно функционирующим финансовым рынком демонстрируют, что страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды являются наиболее востребованными среди домохозяйств институтами, которые обеспечивают трансформацию их денежных средств в инвестиции разных форм и видов, и тем самым способствуют развитию инвестиционного процесса и инвестиционного обеспечения социально-экономического развития.

Рассмотренные теоретические положения важны для понимания сути инвестиционной функции финансов домохозяйств, особенностей реализации их инвестиционного потенциала. Далее анализ будет опираться на описанный понятийный аппарат, апеллируя к выделенным эмпирическим закономерностям в движении финансов домохозяйств, применяться в анализе их финансового поведения.

Глава 2
Инвестиционный экономико-финансовый потенциал домохозяйств в системе взаимодействия секторов национальной экономики

2.1. Трактовка финансового потенциала сектора домашних хозяйств

Выше уже отмечалось, что для экономики в целом, для сектора домохозяйств, а также для отдельного домохозяйства важное значение имеет укрепление и реализация инвестиционного потенциала домохозяйств. Данный потенциал способствует росту личного и общественного благосостояния, формирует вектор поступательного развития человеческого капитала, укрепляет возможности саморазвития, экономическому росту в масштабе всей экономики.

Инвестиционный потенциал домохозяйств является частью их финансового потенциала, и одновременно, частью инвестиционного потенциала государства, общества. Содержательно – это резервы инвестиционных ресурсов, финансовых источников для всех экономических субъектов: для государства, предпринимательских структур, самих домохозяйств.

В процессе реализации инвестиционного потенциала домохозяйств формируется механизм прямых и обратных связей между финансами субъектов экономической системы, а также связи с различными типами рынков: рынком товаров и услуг, труда, капитала, в целом финансовым рынком. Это прослеживается на очевидных примерах: увеличение реальных доходов от трудовой деятельности повышает стимулы к высоко квалифицированному труду, увеличивает совокупный спрос, давая сигналы производству к наращиванию объемов выпуска; вовлечение денежных средств населения в финансовую сферу, увеличивает приток свободных средств в кредитные институты, что в последующем трансформирует банковские пассивы в их активы, в том числе кредиты физическим лицам на различные цели, включая инвестиционные потребности домохозяйств.

Инвестиционный потенциал, таким образом, выражает многоаспектные связи, его формирование, развитие и реализация имеет сложный многоступенчатый характер, консолидируя различные финансовые отношения.

Для уточнения содержательных характеристик термина «инвестиционный потенциал» домохозяйств, представляется целесообразным выявить особенности содержания понятия «потенциал», «финансовый потенциал» как общих категорий. При движении от общего к частному, важно структурировать взаимосвязи финансового, инвестиционного потенциалов домохозяйств с общей социально-экономической ситуацией, с финансовыми рынками и институтами, определить, каким инструментарием возможно проводить его регулирование.

Поскольку категория «финансовый потенциал» является более общей по отношению к инвестиционному потенциалу, его определяют как возможный (по максимуму) размер финансовых ресурсов на уровне домохозяйств, который потенциально можно аккумулировать и использовать для реализации и расширения всего спектра индивидуальных и общественных (с различной степенью обобществления) потребностей [200].

Выделение в составе финансового потенциала домохозяйств инвестиционного потенциала обосновано как необходимостью создания условий для саморазвития участников домохозяйства, так и направленностью ресурсов на обеспечение инвестиционного процесса. Разница между финансовым и инвестиционным потенциалами, при всех их взаимосвязях, – количественная и качественная. Денежные средства, которые домохозяйства (население) не только сберегает, но и готово инвестировать, составляет суть инвестиционного потенциала. Структура этих средств была представлена ранее. Количественно, таким образом, инвестиционный потенциал домохозяйств представляет собой разницу между доходами домохозяйств и их расходами. Содержательно инвестиционный потенциал домохозяйств выражает потенциал вложения средств в долгосрочные активы.

Здесь представлен ознакомительный фрагмент книги.
Для бесплатного чтения открыта только часть текста (ограничение правообладателя). Если книга вам понравилась, полный текст можно получить на сайте нашего партнера.

Купить и скачать книгу в rtf, mobi, fb2, epub, txt (всего 14 форматов)



скачать книгу бесплатно

страницы: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Поделиться ссылкой на выделенное