Андрей Паранич.

170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок



скачать книгу бесплатно

Если я каждый месяц вкладываю 3000 рублей на депозит с ежемесячной капитализацией, то какая сумма будет на счете через 10 лет?

Сколько денег накопится на счете при регулярных вложениях под одну и ту же ставку с капитализацией, вы можете посчитать по формуле будущей стоимости аннуитета.

Аннуитетом в финансовом мире называется любой поток одинаковых платежей. Например, если пенсионный фонд выплачивает вам пенсию из ваших накоплений одинаковыми ежемесячными платежами, то это аннуитет. И если вы выплачиваете кредит ежемесячными одинаковыми платежами, то это тоже аннуитет.

Будущая стоимость аннуитета (БСА) – это сумма, которая накопится у получателя аннуитета за весь срок получения дохода с учетом постоянного инвестирования полученных платежей.


Где:

Годовой платеж – это сумма, которую мы вкладываем в течение года. Если мы инвестируем деньги ежемесячно, то Годовой платеж равен двенадцати ежемесячным платежам.

N здесь снова означает число периодов начисления дохода и в этой формуле продолжительность периода начисления дохода N должна совпадать с периодом перечисления денег по аннуитету. Доходность рассчитывается также за период N исходя из Годовой доходности и выражается в долях единицы.

Если мы каждый месяц докладываем к нашим инвестициям 3000 рублей и все накопленное инвестируется с доходностью 10 % годовых в течение 10 лет, то мы в итоге накопим 614 534 рубля:


Вдумайтесь немножко: вы отрываете от сердца всего 100 рублей в день и через 10 лет получаете сумму 614 534 рубля! Притом, что если вы просто откладываете по 100 рублей в день, не инвестируя их никуда, то накопленная сумма составит всего 360 000 рублей, то есть почти в два раза меньше!


Сколько нужно ежемесячно откладывать, чтобы накопить 1 000 000 рублей за 5 лет?

В прошлом вопросе мы подсчитывали результат планомерного инвестирования в течение некоторого периода времени. Но чаще мы сталкиваемся с обратной задачей: сколько нужно откладывать денег, чтобы к определенной дате накопить нужную сумму? Ребенок скоро будет поступать в институт, хочется купить собственную квартиру, совершить кругосветное путешествие, открыть бизнес… Да мало ли какие у нас могут быть цели! При помощи следующей формулы мы можем посчитать, сколько денег нужно ежемесячно инвестировать для того, чтобы реализовать запланированное:


Где, как и в предыдущем примере, N – это число периодов начисления дохода. Поскольку мы вычисляем размер ежемесячного платежа, N измеряем в месяцах.

Годовая доходность, как и в предыдущих расчетах, подставляется в формулу в долях единицы.

Если мы хотим накопить 1 000 000 (один миллион) рублей за 5 лет и для этого держим деньги на пополняемом депозите с доходностью 7 % годовых с ежемесячной капитализацией, то нам нужно каждый месяц вкладывать 13 968 рублей:


Инвестируя всего 14 000 рублей в месяц, через пять лет вы станете миллионером! А если ваши инвестиции в среднем будут приносить 15 % годовых, то для того, чтобы накопить миллион за те же пять лет, вам нужно будет ежемесячно добавлять к вашим вложениям лишь 11 290 рублей.

Важно отметить, что приведенные аннуитетные формулы работают при условии капитализации процентов. То есть чтобы реально получить расчетный результат, вы должны не забывать снова вкладывать полученный от ваших активов доход.

Кстати, вы можете стать «миллионером» намного быстрее, если, например, возьмете миллион рублей в кредит в банке. Давайте посчитаем, во сколько вам это обойдется.

Для расчета аннуитета при погашении кредита применяется другая формула:

Где:


Процентная ставка берется в долях единицы в пересчете на месяц, то есть это годовая ставка по кредиту, деленная на 12. Например, для кредита со ставкой 15 % годовых Процентная ставка будет равна:


Итак, если мы берем 1 000 000 рублей в кредит, то при достаточно умеренной ставке по кредиту в размере 15 % годовых нужно будет выплачивать по 23 790 рублей каждый месяц в течение 5 лет:

Разумеется, миллион сегодня лучше, чем миллион через 5 лет. Но и 23 790 рублей каждый месяц платить заметно тяжелее, чем 14 000 рублей…

Как быстро («на пальцах») оценить выгодность вложений?

Исследования показывают, что у многих людей возникают сложности с вычислением и пониманием процентных ставок (особенно когда считать приходится быстро и в уме). Один из способов справиться с этой проблемой – не пытаться разобраться в процентах, а выяснить, сколько времени потребуется для того, чтобы удвоить количество инвестированных денег с учетом эффекта сложных процентов. Тогда от непривычных и непонятных процентов мы перейдем к более привычным единицам измерения – к годам.

Вычислить это проще, чем кажется. Задолго до того, как были изобретены калькуляторы и электронный таблицы, инвесторы использовали «Правило 72х».

Как работает это Правило?

Представьте себе, что вам предложили инвестировать деньги с доходностью 10 % годовых с возможностью капитализации процентов. Чтобы с помощью Правила 72 вычислить, сколько лет потребуется для удвоения суммы первоначальных инвестиций, нужно просто разделить 72 на годовую ставку доходности. То есть для 10 % годовых удвоение суммы произойдет через 72/10 = 7,2 лет. Аналогично, с процентной ставкой 20 % годовых сумма удвоится за 3,6 лет (72/20 = 3,6).

Правило 72 не подходит для точных расчетов, но оно позволяет быстро и без использования компьютера или калькулятора получить достаточно реалистичную оценку результата.

Как же мы можем воспользоваться Правилом 72 для принятия решения о выгодности вложения денег в тот или иной актив? Разумеется, чем быстрее прирастают наши активы, тем лучше. Но мы должны иметь представление о реалистичных сроках удвоения капитала с приемлемым для нас уровнем риска.

Я считаю, что если инвестиции удваиваются не быстрее, чем за 5 лет, то это инвестиции вполне приемлемого риска. При этом если увеличение суммы в два раза происходит более чем за 10 лет, то это не очень интересно. Если же Правило 72 показывает, что денег станет в два раза больше уже через 2 года, то это повод сильно задуматься, не слишком ли это хорошо для того, чтобы быть правдой.

Часть 4. И все же, куда вложить деньги?

Теперь мы перейдем к наиболее часто задаваемому финансовым консультантам вопросу: «куда вложить деньги»?

Куда вложить 15 000 долларов (200 000 рублей, 5 миллионов рублей, 5000 рублей)?

Может быть, мой ответ на этот вопрос покажется вам неудобным, но начинать нужно не с выбора возможных вариантов вложения денег, а с определения приемлемого уровня риска.

Я много раз наблюдал, как люди принимают решения об инвестировании свободных денег. И очень часто начинающий инвестор идет следующим путем:

Увидев в каком-либо журнале, газете, по телевизору или еще где-то очень заманчивую рекламу на финансовую тему («Наши пайщики заработали 287 %! А ты чего ждешь?»), заинтересовавшийся человек отправляется в офис рекламируемой компании. Там он задает вполне обычный вопрос: «У меня есть свободные деньги. Куда лучше всего их вложить?»

Как вы понимаете, не существует идеальной финансовой компании, способной предложить частному инвестору все возможные финансовые инструменты на самых лучших на рынке условиях. У каждой компании есть свои сильные и слабые стороны. Это означает, что в большинстве случаев потенциальному инвестору предложат не то, что ему лучше всего бы подошло, а то, что есть в наличии, с акцентом на то, что интересно продавать конкретному сотруднику финансовой компании.

То есть между инвестором (вами) и сотрудником компании возникает конфликт интересов: инвестор желает получить услугу, наилучшим образом соответствующую его потребностям, а сотрудник компании заинтересован продавать те услуги, от продажи которых он лично получает наибольшую выгоду (например, в виде премий и бонусов). В этой ситуации, даже если услуги компании совершенно не подходят покупателю, продавец будет стараться всеми способами уговорить инвестора вложить деньги.

И, скорее всего, в зависимости от добросовестности продавца, произойдет одно из двух:

• Инвестору продадут то, что наиболее интересно продавать компании, то есть то, с чего компания получает наилучший заработок;

• Инвестору подберут наиболее подходящий для него продукт из ассортимента компании.

Важно также то, что критерий «подходящести» продавец может узнать только у самого инвестора. И если вы как инвестор ставите задачу в стиле «хочу как можно больше заработать», то продавец будет предлагать потенциально очень доходные инструменты с достаточно высоким уровнем риска.

Кстати, большинство финансовых компаний с большей охотой продают именно высокорискованные инструменты, поскольку эти инструменты приносят им наибольший доход (причем даже в том случае, когда инвестор получает убыток).

Итак, если вы приходите в финансовую компанию и задаете вопрос: «Куда вложить деньги, чтобы побольше заработать?», очень высока вероятность, что вам предложат высокорискованные инструменты, и при неблагоприятной ситуации на рынке вы столкнетесь с потерями, размер которых может привести вас в неприятное изумление и, после фиксации убытков, заставит вас принять решение о прекращении любых «экспериментов» с финансовыми рынками.

Гораздо правильнее подходить к вопросу инвестирования с другой стороны: вместо вопроса о том, сколько вы хотите заработать, следует задать себе вопрос о том, сколько вы можете позволить себе потерять. То есть еще перед тем, как вы начнете думать о том, сколько денег вы хотите инвестировать, вы должны подумать о том, какие потери для вас допустимы.

После того как вы определите, какие потери вы способны спокойно пережить, вы можете начать выбирать направления инвестиций исходя из статистики возможных потерь на различных рынках (подобную статистику о самых разных рынках достаточно легко можно найти в сети Интернет, а также на семинарах соответствующей тематики, например, в Школе Начального Финансового Образования «ФинСтарт»: www.finstart.ru).

Выбрав те рынки, где вы точно не потеряете больше допустимого, можно начинать думать о способах совершения операций на них и лишь после этого – о том, какую финансовую компанию выбрать для совершения этих операций.

Рассмотрим чуть подробнее весь этот алгоритм.

Важнейшее условие об уровне допустимых потерь вы принимаете путем совсем нехитрых рассуждений. Вы просто должны спокойно поразмышлять, потеря какой суммы не вызовет в вашей жизни каких-либо серьезных последствий. Устраиваетесь поудобнее в любимом кресле и стараетесь хорошенько себе представить, как изменится ваша жизнь после потери некоторого, вначале небольшого, количества денег.

Что изменится в вашей жизни, если вы завтра потеряете 5000 рублей? Если вы чувствуете, что ничего особенного не произойдет, то начинаете увеличивать сумму. А если вы потеряете 50 000 рублей? А полмиллиона? И так вы продолжаете увеличивать цифры до тех пор, пока не дойдете до суммы, потеря которой будет для вас действительно неприемлема. Поскольку ваша задача – определить предельный размер допустимых потерь, то следует вернуться на шаг назад к последней сумме, потеря которой не показалась вам критической.

Хочу обратить ваше внимание на то, что рассуждения о том, какое количество денег можно позволить себе потерять, никак связаны с размером суммы предполагаемых инвестиций.

Определив размер допустимых потерь, следует соотнести его с размером вашего предполагаемого инвестиционного портфеля, чтобы определить уровень допустимых потерь:


Например, если вы решили, что потери свыше 100 000 рублей будут для вас болезненными и при этом вы хотите инвестировать 500 000 рублей, то уровень допустимых потерь для вас составит 20 %:


После того как вы вычислили уровень допустимых для вас потерь, вы можете начать рассматривать различные направления вложения денег. Ваша задача – выбрать те рынки, где в случае неблагоприятной ситуации вы не потеряете больше допустимого для вас уровня. Например, статистика показывает, что в ситуации финансового кризиса вложения в акции могут принести убыток в размере порядка 30 % от инвестированной суммы. Это означает, что если ваш уровень допустимых потерь составляет 20 %, то вы не можете позволить себе вкладывать все деньги в акции (даже самые надежные из них).

Если же вы, тем не мене, желаете покупать акции, то для того, чтобы уровень возможных потерь не превышал запланированную величину, вам необходимо «разбавить» акции в вашем инвестиционном портфеле какими-либо менее рискованными инструментами.

Если мы вкладываем до 700 000 рублей на банковские депозиты, можно условно принять, что возможные потери по вкладу будут равны нулю. Тогда, чтобы «уложиться» в 20 % допустимых потерь, мы можем составить инвестиционный портфель следующим образом: на 2/3 денег мы купим акции и 1/3 денег положим на банковский депозит:


Мы можем включать в инвестиционный портфель самые разные виды активов: депозиты, облигации, акции, золото, недвижимость, нефть, валюту и т. д. На основании статистики мы определяем уровень возможных потерь по конкретному инструменту и добавляем эти инструменты в портфель в такой пропорции, чтобы суммарный риск портфеля не выходил за установленные нами рамки.

Инвестиционный портфельсовокупность активов, принадлежащих инвестору. Инвестиционный портфель может состоять из одного вида активов, но более распространен случай, когда с целью управления рисками инвестор включает в состав портфеля различные виды активов (например, акции и облигации).

После того как мы определились с направлениями вложения денег, нам следует разобраться, каким образом мы будем совершать операции на каждом из выбранных направлений. Совершать операции самостоятельно не всегда разумно. Зачастую выгоднее передать деньги в управление профессионалам или купить паи профильного ПИФа. Но каждый из вариантов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому необходимо изучить все доступные предложения, причем для каждого из направлений вложения денег отдельно. Мы можем решить, что операции с облигациями мы совершаем самостоятельно, а в акции будем вкладываться через покупку паев ПИФов.

Выбрав способ выхода на соответствующий рынок, мы начинаем искать компанию, которая нам в этом поможет. Выбирая поставщика финансовых услуг, не спешите и постарайтесь изучить побольше предложений от разных компаний, чтобы выбрать то, что наилучшим образом соответствует вашим целям.

Не старайтесь найти универсальную компанию, которая закроет все ваши потребности в финансовых услугах одномоментно. Крайне редко бывает так, что какая-то одна компания одинаково сильна на всех доступных инвестору рынках. Более вероятна ситуация, когда для доступа к инструментам с разных рынков инвестор пользуется услугами различных компаний. А когда речь идет о доверительном управлении и ПИФах, целесообразно использовать несколько разных компаний из соображений диверсификации (то есть следует разделить инвестируемую сумму на части и отдать в управление в различные компании для того, чтобы снизить возможный ущерб от ошибочных действий управляющих).

Итак, принимать решение о том, куда вкладывать деньги, следует по алгоритму:

1. Определить уровень допустимых потерь.

2. Выбрать интересующие вас направления инвестиций и составить из них портфель, уровень возможных потерь по которому будет находиться в пределах установленного вами уровня допустимых потерь.

3. Выбрать способы совершения операций с отобранными активами.

4. Определиться с поставщиками услуг для каждого из выбранных вами рынков.

Строгое следование этому алгоритму убережет вас от многих неприятных неожиданностей. Однако, чтобы неожиданностей стало еще меньше, следует регулярно пересматривать портфель, совершая те же самые шаги, что и при первоначальном создании портфеля.

Если в вашем инвестиционном портфеле присутствуют активы с различным уровнем риска и, соответственно, доходности, то из-за того, что стоимость ваших активов будет расти неравномерно, изначально заданные доли разных активов в вашем портфеле будут постепенно изменяться. Это приведет к тому, что уровень возможных потерь вашего портфеля будет изменяться и, чтобы держать его в допустимых для вас пределах, портфель необходимо регулярно «перетряхивать», уменьшая долю быстрорастущих активов в пользу менее рискованных инструментов.


Разберем это на примере.

Пусть размер наших допустимых потерь составляет 30 000 рублей.

Представим себе, что в начале 2009 года мы решили инвестировать 200 000 рублей. Уровень допустимых потерь для наших инвестиций составит 15 % (30 000 рублей/200 000 рублей).

Если мы вложим наши деньги в портфель, состоящий поровну из депозитов и самых надежных акций, то размер возможных потерь для такого портфеля будет точно соответствовать нашим целям: 0,5*0 + 0,5*30 % = 15 %.

За год половина портфеля, вложенная на депозит в банке, дала бы прибыль в размере порядка 10 000 рублей, и соответственно, эта часть портфеля выросла бы к началу 2010 года до 110 000 рублей. А вот 100 000 рублей, вложенные в акции, за то же самое время выросли бы до 200 000 рублей (на целых 100 %). И в итоге общая стоимость нашего портфеля к началу 2010 года увеличилась бы с 200 000 рублей до 310 000 рублей.

Из-за того, что акции в 2009 году росли гораздо быстрее суммы на депозите, структура нашего портфеля изменилась:

Теперь на депозите у нас находится 35 % (110 000 рублей/ 310 000 рублей), а в акции вложено 65 % портфеля (200 000 рублей/ 310 000 рублей).

Возможный уровень потерь по портфелю теперь равен 19,35 % (0,35*0 % + 0,65*30 %), что заметно больше исходных 15 %.

Чтобы вернуться к изначально заданному уровню допустимых потерь в размере 15 %, нам нужно продать часть акций (на сумму 45 000 рублей) и вырученные деньги положить на банковский депозит.

Но если наши предпочтения по размеру допустимых потерь не изменились (остались на уровне прежних 30 000 рублей), то из-за того, что размер портфеля увеличился, уровень допустимых потерь будет теперь иным: 30 000 рублей / 310 000 рублей = 9,7 %. И чтобы привести наш портфель в соответствие с этим уровнем, нужно будет продать акции на сумму 99 767 рублей.

«Перетряхивание» (или «балансировку») инвестиционного портфеля следует производить приблизительно раз в полгода, независимо от того, под чьим управлением находятся ваши активы. Это нужно делать и в тех случаях, если вы совершаете операции самостоятельно, если покупаете паи ПИФов, если отдаете деньги в доверительное управление в управляющую компанию.

Ну это все хорошо, конечно, про портфель и тому подобное, но все же:

Если есть свободные деньги, то куда их вложить, чтобы гарантия от катаклизмов была?

Кризис 2008 года наглядно показал, что не существует активов, абсолютно защищающих инвесторов от экономических катаклизмов. Это означает, что нужно сосредоточиться не на поиске идеального актива, а на грамотном составлении портфеля из существующих и доступных в конкретной ситуации неидеальных активов. Грамотное составление означает, что в портфель включаются различные типы активов в пропорциях, наилучшим образом соответствующих текущей экономической ситуации (с учетом возможных изменений ситуации в будущем).

Можно выделить основные четыре группы активов:

1. активы с фиксированным доходом;

2. товарные активы;

3. бизнес, производственные активы;

4. валюта.

В различных экономических ситуациях (с учетом инвестиционных целей конкретного инвестора) имеет смысл делать акцент на какой-либо из этих четырех групп активов.

Чем же отличаются эти группы активов?

Покупая активы с фиксированным доходом, вы в момент заключения сделки уже знаете, на какую максимальную прибыль вы можете рассчитывать в результате операции. Вложения в эти активы обычно сопряжены с невысоким уровнем риска, и получить с их помощью прибыль, превышающую уровень инфляции, практически невозможно. К активам с фиксированным доходом относятся такие инструменты как банковские депозиты и облигации.

Товарные активы – это различного рода товары, обращающиеся на бирже. Покупая товар, инвесторы рассчитывают продать его дороже и заработать на разнице. Причин роста стоимости товара может быть много: возникший дефицит товара, инфляция, циклические явления на рынке и так далее. Если товар не растет в цене, то инвесторы, как правило, оказываются в неприятной ситуации: хранение товара сопряжено с издержками (например, аренда сейфа в банке для хранения слитка золота), а сам по себе товар прибыли не приносит.

Бизнес и производственные активы покупать можно как в виде целых компаний и производственных комплексов, так и в виде долевых ценных бумаг. Например, покупая акции, вы становитесь совладельцем компании, которая выпустила эти акции в обращение.

Как вы понимаете, бизнес создают для того, чтобы получать прибыль. Если компания не в состоянии давать прибыль, то она разоряется. Покупая акции устойчиво работающих компаний, вы становитесь владельцем актива, приносящего прибыль.

Валюта – это всего лишь деньги (правда, имеющие хождение в другом государстве). Просто хранить деньги «в чулке» не имеет смысла, поскольку тогда они однозначно теряют реальную стоимость из-за инфляции. Вкладывать деньги в валюту, на мой взгляд, имеет смысл, только если ожидаются серьезные потрясения в экономике отдельно взятой страны или региона и только на очень короткий срок. А в случае, если ситуация продолжит оставаться нестабильной или будет ухудшаться, можно вложить купленную валюту в иностранные активы (все те же активы с фиксированным доходом, товарные активы или бизнес).

Здесь представлен ознакомительный фрагмент книги.
Для бесплатного чтения открыта только часть текста (ограничение правообладателя). Если книга вам понравилась, полный текст можно получить на сайте нашего партнера.

Купить и скачать книгу в rtf, mobi, fb2, epub, txt (всего 14 форматов)



скачать книгу бесплатно

страницы: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19